Ngân hàng trung ương lấy ý kiến về quy định kinh doanh phái sinh OTC của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính

Vào ngày 3 tháng 12 năm 2021, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (sau đây gọi là "Ngân hàng Trung ương"), cùng với Ủy ban Điều tiết Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc (sau đây gọi là "CBIRC"), Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là "CSRC") và Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (sau đây gọi là "Cơ quan Quản lý Ngoại hối") đã cùng soạn thảo "Hướng dẫn" Ý kiến về việc Thúc đẩy sự phát triển chuẩn hóa của hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh (Dự thảo lấy ý kiến)” (sau đây gọi là “Ý kiến chỉ đạo”) “Ý kiến ​​định hướng” có thể gọi là một đặc tả “siêu” dành cho hoạt động kinh doanh phái sinh OTC Với tư cách là "siêu cơ quan quản lý" ngành tài chính Trung Quốc, ngân hàng trung ương cố gắng tích hợp một bộ tiêu chuẩn và nguyên tắc quản lý chung có thể áp dụng thống nhất cho các nhà cung cấp dịch vụ phái sinh của các loại kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính khác nhau (chủ yếu bao gồm các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm do Ủy ban Điều tiết Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc giám sát và các kèo bóng đá nhà cái hôm nay điều hành chứng khoán và hợp đồng tương lai do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc giám sát) từ góc độ quản lý an toàn vĩ mô Ý kiến ​​chỉ đạo cũng quy định rằng các cơ quan quản lý khác nhau phải báo cáo các vấn đề pháp lý chính cho Ủy ban Phát triển và Ổn định Tài chính của Hội đồng Nhà nước, rõ ràng là nhằm mục đích phối hợp và cải thiện tốt hơn việc giám sát tài chính đối với các công cụ phái sinh OTC

1 Bối cảnh và thời điểm ban hành "Ý kiến chỉ đạo"

Sự cố rủi ro dầu thô nổ ra cách đây một năm rưỡi đã thúc đẩy việc ban hành "Ý kiến hướng dẫn" Các cơ quan quản lý đã rút ra bài học từ vụ việc này và tin rằng còn những mắt xích yếu kém trong việc giám sát hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh và các tiêu chuẩn quản lý cần phải được thống nhất Do đó, họ yêu cầu các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính tăng cường kiểm soát nội bộ đối với các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính tham gia kinh doanh phái sinh OTC, nhấn mạnh việc quản lý các nhà đầu tư đủ điều kiện và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư Thời điểm ban hành “Ý kiến ​​chỉ đạo” thể hiện phong cách thực dụng nhất quán của các cơ quan quản lý và tính cấp bách thực tế trong việc điều chỉnh hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh OTC - dự thảo thứ hai của “Luật tương lai và chứng khoán phái sinh” vừa được ban hành và sẽ chính thức ban hành trong thời gian tới Tuy nhiên, các cơ quan quản lý quan tâm hơn đến việc làm thế nào để tổng hợp kinh nghiệm từ các sự kiện rủi ro và đưa ra các biện pháp thiết thực để lấp đầy sơ hở, ngăn ngừa rủi ro càng sớm càng tốt, thay vì chờ đợi "Luật tương lai và phái sinh" chính thức ban hành để cải thiện các quy định

2 Phạm vi áp dụng của "Ý kiến chỉ đạo"

"Ý kiến chỉ đạo" chia hoạt động kinh doanh phái sinh thành hoạt động kinh doanh trên sàn giao dịch và hoạt động kinh doanh tại quầy Trong số đó, hoạt động kinh doanh tại chỗ chủ yếu bao gồm kinh doanh hợp đồng tương lai và quyền chọn tại chỗ "Ý kiến ​​hướng dẫn" làm rõ rằng hoạt động kinh doanh phái sinh mà nó chủ yếu quản lý đề cập đến hoạt động kinh doanh phi tập trung và hoạt động kinh doanh OTC bao gồm hai loại Một là hoạt động kinh doanh phái sinh được thực hiện bởi các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính trong cái gọi là "thị trường phi tập trung có kèo bóng đá nhà cái hôm nay" như thị trường liên ngân hàng, và thứ hai là hoạt động kinh doanh phái sinh phi tập trung như giao dịch OTC trực tiếp giữa các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính với các doanh nghiệp và cá nhân trong nước thông qua quầy với tư cách là đối tác Điều sau rõ ràng là trọng tâm của "Ý kiến ​​​​chỉ đạo"

Phần “Ý kiến hướng dẫn” không trực tiếp bám sát định nghĩa về phái sinh trong dự thảo lần thứ hai của “Luật tương lai và phái sinh” mà chỉ ra những đặc điểm cơ bản của giao dịch phái sinh Theo Hướng dẫn, phái sinh là một thỏa thuận tài chính có giá trị phụ thuộc vào sự thay đổi giá trị của các tài sản cơ bản như lãi suất, tỷ giá hối đoái, hàng hóa, vốn chủ sở hữu, tín dụng và kim loại quý Các công cụ phái sinh thường có bốn đặc điểm cơ bản sau: (1) Chúng có tài sản cơ bản sẽ được chuyển giao hoặc sử dụng trong tương lai; (2) Hợp đồng cần nêu rõ số lượng và giá của tài sản cơ sở sẽ được giao trong tương lai hoặc cách xác định chúng; (3) Có thời hạn sử dụng rõ ràng; (4) Họ có phương thức giao hàng rõ ràng “Ý kiến ​​chỉ đạo” nêu rõ việc xác định hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh phải căn cứ vào đặc điểm cơ bản của chứng khoán phái sinh dựa trên nguyên tắc bản chất hơn hình thức Các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính không được phép thực hiện hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh dưới các hình thức trá hình vi phạm quy định của Ý kiến ​​này Đồng thời, hai loại hình doanh nghiệp bắt buộc phải quản lý theo Ý kiến ​​này Một là mỗi người tham gia giao dịch các hợp đồng giao hàng trả chậm với các đặc điểm vật lý để giao hàng trong tương lai tại các địa điểm giao dịch cụ thể, và hai là kim loại quý, hàng hóa, ngoại hối thuộc loại kế toán và các sản phẩm dựa trên tài khoản khác do các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính phát hành không liên quan đến việc giao hàng thực tế đối tượng Trên thực tế, các cơ quan quản lý vẫn phải làm rõ liệu các sản phẩm có đặc điểm phái sinh nhất định do các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính cung cấp, chẳng hạn như chứng chỉ thu nhập thả nổi của công ty chứng khoán và tiền gửi cấu trúc của ngân hàng, có được quản lý đầy đủ theo quy định của Ý kiến ​​hướng dẫn hay không

Theo "Ý kiến hướng dẫn", các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính nên thực hiện các thủ tục truy cập cần thiết trước khi bắt đầu kinh doanh chứng khoán phái sinh; họ không được phép tham gia kinh doanh chứng khoán phái sinh hoặc tham gia kinh doanh chứng khoán phái sinh trá hình trước khi có đủ điều kiện kinh doanh chứng khoán phái sinh “Ý kiến ​​chỉ đạo” áp dụng thái độ giám sát chặt chẽ trong vấn đề này, tức là mở rộng phạm vi áp dụng đối với các sản phẩm, doanh nghiệp có đặc điểm cơ bản là phái sinh Ví dụ: để ngăn chặn hoạt động kinh doanh phái sinh không cần kê đơn trái phép, Ý kiến ​​hướng dẫn coi các hợp đồng giao hàng trả chậm và các sản phẩm dựa trên tài khoản như kim loại quý, hàng hóa, ngoại hối, vv là các công cụ phái sinh không cần kê đơn để giám sát Nó cũng đặc biệt yêu cầu các cơ quan quản lý phải chú ý đến các sản phẩm mới và hoạt động kinh doanh mới để đánh giá xem chúng có liên quan đến hoạt động kinh doanh phái sinh không cần kê đơn trái phép hay không

Mặc dù "Ý kiến hướng dẫn" chỉ quản lý các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính của pháp nhân được cấp phép trong nước, nhưng theo cách tiếp cận quản lý này, nếu một kèo bóng đá nhà cái hôm nay phi tài chính cung cấp các sản phẩm có đặc điểm phái sinh cho khách hàng thì kèo bóng đá nhà cái hôm nay đó có thể bị coi là tham gia vào hoạt động kinh doanh tài chính mà không được chấp thuận "Ý kiến ​​chỉ đạo" quy định các kèo bóng đá nhà cái hôm nay phi tài chính không được phát hành sản phẩm có đặc tính kinh doanh chứng khoán phái sinh ra công chúng hoặc cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán phái sinh, trừ khi có quy định khác của các cơ quan quản lý tài chính liên quan và các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tự quản được ủy quyền của họ Một mặt, tiêu chuẩn “phát hành ra công chúng” ở đây tương đối mơ hồ và không rõ liệu việc phát hành sản phẩm cho khách hàng mục tiêu hay chỉ khách hàng kèo bóng đá nhà cái hôm nay bị cấm ở đây Mặt khác, Ý kiến ​​Hướng dẫn cho phép các cơ quan quản lý hoặc các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tự quản lý quy định các trường hợp ngoại lệ mà theo đó các kèo bóng đá nhà cái hôm nay phi tài chính có thể tham gia kinh doanh phái sinh Chúng tôi hiểu rằng việc phát hành các sản phẩm vốn cổ phần tư nhân được đầu tư vào chứng khoán phái sinh bởi các nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân đã đăng ký với Hiệp hội quản lý tài sản phải tuân theo "các quy định khác" được liệt kê ở đây Những hiểu biết trên vẫn cần được cơ quan quản lý làm rõ

3 Yêu cầu giám sát đối với hoạt động kinh doanh phái sinh không cần kê đơn

"Ý kiến chỉ đạo" đã đặt ra những hạn chế chặt chẽ đối với hoạt động kinh doanh "đối diện khách hàng" của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính, đặc biệt là các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm Thứ nhất, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính được yêu cầu chỉ tiến hành hoạt động kinh doanh phái sinh khách hàng không cần kê đơn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, điều này đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính cung cấp dịch vụ về đánh giá tính phù hợp, công bố rủi ro, quản lý bán hàng, quản lý nội bộ, vv "Ý kiến ​​hướng dẫn" không làm rõ các tiêu chuẩn dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện mà sẽ để các bộ phận quản lý tài chính liên quan quy định Trong lĩnh vực kinh doanh tài chính hiện nay, khái niệm “nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn” hầu hết được thấy trong lĩnh vực kinh doanh quản lý tài sản Trong thực tiễn tư pháp, nếu các nhà đầu tư trong các phương án quản lý tài sản khác nhau không đáp ứng được yêu cầu của nhà đầu tư đủ năng lực thì có khả năng trực tiếp dẫn đến việc hợp đồng quản lý tài sản liên quan vô hiệu Trước đây, các bên tham gia vào các công cụ phái sinh tài chính thường không được định nghĩa là “nhà đầu tư” Trong thực tiễn giải quyết tranh chấp chứng khoán phái sinh, có rất ít trường hợp hợp đồng phái sinh bị coi là vô hiệu do năng lực giao dịch của đối tác Nếu các xu hướng quản lý có liên quan và thông lệ tư pháp của hoạt động kinh doanh quản lý tài sản được áp dụng cho hoạt động kinh doanh phái sinh “đối diện với khách hàng”, điều đó có thể mang lại những thách thức lớn cho các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính cung cấp dịch vụ phái sinh Ngoài ra, nghĩa vụ công bố rủi ro và tính phù hợp của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính trong hoạt động kinh doanh khách hàng OTC cũng được tăng cường đáng kể Ví dụ, liên quan đến hoạt động kinh doanh đối ứng của công ty chứng khoán, yêu cầu pháp lý trước đây là phân biệt đối tác thành đối tác chuyên nghiệp và đối tác không chuyên nghiệp Khi thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh với các đối tác chuyên nghiệp (bao gồm cả các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính), công ty chứng khoán chỉ cần công bố rủi ro chứng khoán phái sinh theo thỏa thuận Theo Ý kiến ​​chỉ đạo, ngay cả đối với các nhà đầu tư đủ điều kiện, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính vẫn phải tuân theo nghĩa vụ công bố rủi ro theo luật định Một ví dụ khác, liên quan đến giao dịch OTC của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng, việc đánh giá tính phù hợp, công bố rủi ro và các yêu cầu khác trong “Các biện pháp tạm thời về quản lý hoạt động kinh doanh giao dịch phái sinh của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng” trước đây chỉ áp dụng cho khách hàng của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay phi tài chính, trong khi “Ý kiến ​​hướng dẫn” mô tả các đối tác của giao dịch OTC là “doanh nghiệp trong nước, cá nhân, vv” Vẫn còn phải làm rõ liệu các yêu cầu về tính phù hợp này có áp dụng cho các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính và sản phẩm quản lý tài sản với tư cách là đối tác hay không

Thứ hai, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính được yêu cầu tiến hành kinh doanh phái sinh chủ yếu cho các nhà đầu tư phi cá nhân, đồng thời các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm bị cấm thực hiện giao dịch phái sinh trực tiếp với khách hàng cá nhân thông qua quầy giao dịch Đối với hoạt động kinh doanh đối ứng của công ty chứng khoán, đối tác trước đây chỉ giới hạn ở khách hàng kèo bóng đá nhà cái hôm nay "Ý kiến ​​chỉ đạo" lần này áp đặt các hạn chế đối với hoạt động kinh doanh đối ứng của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm, điều này cũng thể hiện mục đích giám sát thống nhất và giải quyết vấn đề chênh lệch pháp lý Tuy nhiên, “Ý kiến ​​chỉ đạo” cũng quy định rằng “nếu các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính khác thực sự cần cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán phái sinh cho khách hàng cá nhân thì nên đưa ra các yêu cầu tham gia thận trọng hơn đối với khách hàng cá nhân” Khi các ngân hàng, kèo bóng đá nhà cái hôm nay bảo hiểm và công ty chứng khoán đã loại trừ rõ ràng các đối tác cá nhân khỏi các giao dịch kinh doanh phi tập trung của họ, các kịch bản cụ thể trong đó các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính khác có thể cung cấp dịch vụ phái sinh cho khách hàng cá nhân cần phải được các cơ quan quản lý làm rõ thêm

Thứ ba, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm không được phép cung cấp cho doanh nghiệp dịch vụ giao dịch chứng khoán phái sinh vì mục đích không phòng ngừa rủi ro Phòng ngừa rủi ro như đã đề cập trong “Ý kiến hướng dẫn” phù hợp với định nghĩa của Luật Tương lai, tức là nó chủ yếu đề cập đến các hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai và giao dịch chứng khoán phái sinh về cơ bản phù hợp với các tài sản, nợ phải trả,… nêu trên của thương nhân nhằm quản lý rủi ro phát sinh từ sự thay đổi giá trị tài sản, nợ phải trả của mình, vv Trong quy định nêu trên cấm các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán phái sinh cho doanh nghiệp vì mục đích không phòng ngừa rủi ro, không rõ khách hàng “doanh nghiệp” có bao gồm quỹ đầu tư tư nhân hay không nhà quản lý và khách hàng của kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính, chẳng hạn như quản lý tài sản của công ty chứng khoán hoặc quản lý tài sản tương lai Trên thực tế, nhu cầu về giao dịch phái sinh từ các quỹ cổ phần tư nhân và các sản phẩm quản lý tài sản khác cũng như các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính được cấp phép trong hầu hết các trường hợp không phải để phòng ngừa rủi ro mà để tăng giá tài sản và quản lý rủi ro Nếu các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm bị cấm cung cấp dịch vụ cho các kèo bóng đá nhà cái hôm nay chuyên nghiệp như vậy trên diện rộng, chúng tôi nghi ngờ rằng đây có thể không phải là mục đích ban đầu của quy định Cơ quan quản lý nên làm rõ rằng các khách hàng doanh nghiệp nêu trên không bao gồm các quỹ hoặc kế hoạch quản lý tài sản được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân và khách hàng kèo bóng đá nhà cái hôm nay tham gia kinh doanh quản lý tài sản Mặt khác, các quy định cấm nêu trên chỉ giới hạn trong phạm vi các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng, bảo hiểm, điều này cũng cho thấy ở một mức độ nhất định cơ quan giám sát dành một không gian nhất định cho các công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán phái sinh không phòng ngừa rủi ro Khác với nền tảng nhu cầu thực tế của các giao dịch phái sinh ngân hàng nhấn mạnh nhu cầu của khách hàng là có tài sản cơ sở hoặc nợ cơ bản, hoạt động kinh doanh đối ứng của các công ty chứng khoán tập trung vào nhu cầu thực tế về phân bổ tài sản và quản lý rủi ro của các đối tác “Quy định về quản lý hoạt động kinh doanh hoán đổi thu nhập của các công ty chứng khoán” do Hiệp hội ngành chứng khoán ban hành mới đây vẫn tiếp tục cách thức quản lý này

4 Kinh doanh xuyên biên giới

"Ý kiến hướng dẫn" quy định rằng về nguyên tắc, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm không được thực hiện các giao dịch không phòng ngừa rủi ro xuyên biên giới trong các sản phẩm phái sinh phi tập trung, trừ khi có quy định khác Theo hướng dẫn soạn thảo của Ý kiến ​​chỉ đạo, cái gọi là kinh doanh phái sinh xuyên biên giới chủ yếu đề cập đến các giao dịch phái sinh phi tập trung được ký kết ở thị trường nước ngoài giữa các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính trong nước và các đối tác nước ngoài, cũng như các tình huống khác do các bộ phận quản lý tài chính liên quan quy định Hiểu theo nghĩa đen thì điều này chỉ nên nói đến trường hợp có đối tác ở nước ngoài Chúng tôi hiểu rằng các kèo bóng đá nhà cái hôm nay bancassurance vẫn có thể tiếp tục cung cấp các dịch vụ phái sinh liên quan đến tài sản cơ bản ở nước ngoài cho các đối tác trong nước và các giao dịch giáp lưng do các kèo bóng đá nhà cái hôm nay bancassurance thực hiện để phòng ngừa rủi ro liên quan đến các giao dịch nói trên sẽ không bị hạn chế bởi các quy định cấm nói trên Điều này cũng phù hợp hơn với tinh thần được phản ánh trong các văn bản quy định trước đây "Ý kiến ​​hướng dẫn" yêu cầu rõ ràng rằng các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính tham gia kinh doanh phái sinh xuyên biên giới hoặc kinh doanh phái sinh khách hàng không cần kê đơn liên quan đến phòng ngừa rủi ro ở thị trường nước ngoài phải thực hiện các thủ tục báo cáo hoặc phê duyệt cần thiết theo các yêu cầu quản lý liên quan của Ủy ban Điều tiết Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước Chúng tôi tin rằng cũng nên hiểu rằng các cơ quan quản lý cho phép các ngân hàng thực hiện các giao dịch ở nước ngoài nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro Tất nhiên, vì điều khoản cấm các giao dịch phái sinh OTC xuyên biên giới không phòng ngừa rủi ro nói trên không được nêu rõ ràng, để tránh bị hiểu rộng rãi là cấm các giao dịch phòng ngừa rủi ro giáp lưng, chúng tôi cũng hy vọng rằng các cơ quan quản lý có thể làm rõ điều này trong các quy định được ban hành chính thức Tuy nhiên, trong mọi trường hợp, sau khi ban hành "Ý kiến ​​hướng dẫn", chúng tôi tin rằng các cơ quan quản lý tài chính cụ thể có thể, theo nhiệm vụ của mình, xem xét các dịch vụ phái sinh do các kèo bóng đá nhà cái hôm nay ngân hàng và bảo hiểm cung cấp cho các đối tác trong nước có liên quan đến tài sản cơ bản ở nước ngoài và liên quan đến các giao dịch phòng ngừa rủi ro giáp lưng ở nước ngoài Chúng tôi không loại trừ khả năng giám sát có thể được tăng cường hơn nữa Tác động tiếp theo đối với loại hình kinh doanh này vẫn còn được nhìn thấy

5 Bốn nguyên tắc phát triển kinh doanh phái sinh

"Ý kiến chỉ đạo" yêu cầu các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính tiến hành hoạt động kinh doanh phái sinh tuân thủ bốn nguyên tắc tuân thủ, phù hợp, thận trọng và minh bạch Đồng thời, các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính được yêu cầu cải thiện quản trị doanh nghiệp và kiểm soát nội bộ, thiết lập và cải thiện ba tuyến bảo vệ kinh doanh, tuân thủ và kiểm toán kiểm soát rủi ro, đồng thời đảm bảo rằng hoạt động kinh doanh phái sinh được đưa vào quản lý rủi ro toàn diện như thị trường, tín dụng, hoạt động và thanh khoản

6 Hệ thống báo cáo giao dịch

"Ý kiến chỉ đạo" thống nhất yêu cầu các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính cải thiện tính minh bạch thông tin thị trường và ngăn ngừa rủi ro hệ thống thông qua báo cáo giao dịch và các phương pháp khác Các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính có nghĩa vụ lưu giữ đúng cách tất cả dữ liệu liên quan đến giao dịch phái sinh, hồ sơ thông tin trao đổi, vv, trong thời gian lưu giữ không dưới 5 năm

1 Điều 12 của “Quy định về kinh doanh giao dịch phi tập trung các sản phẩm phái sinh tài chính của công ty chứng khoán” Đối tác của công ty chứng khoán nên được giới hạn ở các kèo bóng đá nhà cái hôm nay, bao gồm các đối tác chuyên nghiệp và đối tác không chuyên nghiệp Các công ty chứng khoán nên tham khảo các nguyên tắc trong “Hướng dẫn về hệ thống phù hợp của nhà đầu tư đối với công ty chứng khoán” của Hiệp hội và xây dựng các phương pháp cụ thể để phân biệt đối tác chuyên nghiệp với đối tác không chuyên nghiệp

Điều 15 Trước khi công ty chứng khoán thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh với đối tác không chuyên nghiệp, công ty chứng khoán phải công bố rủi ro chứng khoán phái sinh một cách khách quan và công bằng cho đối tác không chuyên nghiệp Nội dung của thư tiết lộ rủi ro liên quan phải rõ ràng, dễ hiểu và phải giải thích một cách rõ ràng mức tổn thất tối đa có thể xảy ra của giao dịch, rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, rủi ro thanh khoản, rủi ro tuân thủ pháp luật, rủi ro hoạt động, rủi ro kỹ thuật, vv

Nếu công ty chứng khoán thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh với các đối tác chuyên nghiệp, cả hai bên tham gia giao dịch phải công bố rủi ro khi thực hiện chứng khoán phái sinh theo quy định trong thỏa thuận

2 Điều 5 của “Các biện pháp tạm thời để quản lý hoạt động kinh doanh giao dịch phái sinh của các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng” Khách hàng được đề cập trong các Biện pháp này là khách hàng cá nhân và khách hàng kèo bóng đá nhà cái hôm nay không phải là kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính

3 Theo Điều 4 của “Biện pháp tạm thời quản lý hoạt động kinh doanh giao dịch phái sinh của kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng”, hoạt động kinh doanh giao dịch phái sinh của kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng bao gồm các giao dịch do khách hàng khởi xướng và do kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng cung cấp để đáp ứng nhu cầu của khách hàng và các giao dịch do kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng thực hiện nhằm phòng ngừa rủi ro liên quan đến các giao dịch nói trên Do đó, các giao dịch phòng ngừa rủi ro giáp lưng do các kèo bóng đá nhà cái hôm nay tài chính ngân hàng thực hiện trên các sàn giao dịch OTC của khách hàng đều tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với hoạt động kinh doanh giao dịch chứng khoán phái sinh