IPO chứng khoán Hồng Kông hoan nghênh các quy định mới: tối ưu hóa thị trường đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay và các quy định định giá thị trường chào bán lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong Limited (sau đây gọi tắt là “SEHK”) đưa ra kết luận tham vấn (sau đây gọi tắt là “Tóm tắt tư vấn” ) Sở giao dịch đề xuất cải cách toàn diện các yêu cầu thị trường mở đối với việc niêm yết và quy trình định giá thị trường chào bán lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay để đảm bảo cơ chế niêm yết hấp dẫn và cạnh tranh hơn đối với các tổ chức phát hành hiện tại và tiềm năng Các biện pháp cụ thể bao gồm sửa đổi các yêu cầu của thị trường mở và tối ưu hóa quy trình định giá thị trường chào bán cổ phiếu lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay để đảm bảo tổ chức phát hành có đủ cổ phiếu để nhà đầu tư đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay giao dịch tại thời điểm niêm yết Những quy định mới này có hiệu lực từ ngày 4 tháng 8 năm 2025 Sau đây là một số biện pháp tối ưu hóa chính:

Tính tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

Sở giao dịch chứng khoán làm rõ cơ sở tính toán cổ phiếu thả nổi trong kết luận tham vấn Khi tính tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay, chỉ tính đến tổng số chứng khoán thuộc loại có liên quan muốn niêm yết

Đối với các tổ chức phát hành doanh nghiệp Trung Quốc (tổ chức phát hành cổ phiếu H) không có cổ phiếu niêm yết nào khác, phương pháp tính tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay của họ theo quy định mới phù hợp với thông lệ hiện hành Khi tính toán số cổ phiếu lưu hành lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay có đạt ngưỡng của Sở giao dịch chứng khoán hay không, tử số chỉ tính số cổ phiếu đã chuyển đổi thành cổ phiếu H, không bao gồm những cổ phiếu đáp ứng điều kiện chuyển đổi trong tương lai Các cổ phiếu phát hành khác cùng loại với cổ phiếu H sẽ chỉ được tính vào mẫu số

Đối với các công ty phát hành cổ phiếu Trung Quốc sở hữu cổ phiếu niêm yết khác (chẳng hạn như công ty phát hành A+H), các cổ phiếu phát hành khác của họ ngoài cổ phiếu H (chẳng hạn như cổ phiếu A của công ty phát hành cổ phiếu A+H) sẽ bị loại khỏi tử số của công thức tính tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

Sở giao dịch chưa thông qua đề xuất thiết lập cơ sở tính toán khác cho tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay của các tổ chức phát hành với các loại cổ phiếu niêm yết khác ở nước ngoài

Công thức tính chi tiết tỷ lệ sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay xem bảng sau:

Lưu ý: “Tổng số cổ phiếu phát hành” được đề cập trong bản tóm tắt tham vấn và trong bài viết này không bao gồm cổ phiếu quỹ

Quy định thị trường mở đã được sửa đổi

Kết luận tham vấn áp dụng ngưỡng sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay ban đầu theo thứ bậc, tức là tỷ lệ phần trăm cổ phiếu đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay tối thiểu do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ tại thời điểm niêm yết và/hoặc giá trị thị trường dự kiến tương ứng được xác định dựa trên giá trị thị trường dự kiến của người đăng ký mới tại thời điểm niêm yết

Ngưỡng thả nổi công khai ban đầu ở trên sẽ áp dụng cho bất kỳ loại chứng khoán vốn nào (bao gồm cổ phiếu, chứng khoán vốn có thể chuyển đổi, quyền chọn và chứng quyền) được niêm yết ban đầu trên Sở giao dịch chứng khoán, ngoại trừ các đợt phát hành lần đầu của các tổ chức phát hành Trung Quốc với các cổ phiếu niêm yết khác (chẳng hạn như tổ chức phát hành cổ phiếu A+H)

Nếu người nộp đơn mới là tổ chức phát hành của Trung Quốc sở hữu các cổ phiếu niêm yết khác (chẳng hạn như tổ chức phát hành A+H), thì cổ phiếu H mà họ muốn niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán phải:

(i) Chiếm ít nhất 10% tổng số cổ phần loại mà cổ phiếu H thuộc; hoặc

(ii) Có vốn hóa thị trường dự kiến ít nhất là 3 tỷ đô la Hồng Kông

Nếu người nộp đơn mới là tổ chức phát hành có các loại cổ phiếu khác được niêm yết ở nước ngoài thì loại cổ phiếu muốn được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán tại thời điểm niêm yết phải:

(i) Ít nhất 10% tổng số cổ phần phát hành; hoặc

(ii) Có vốn hóa thị trường dự kiến ít nhất là 3 tỷ đô la Hồng Kông

Yêu cầu nổi miễn phí ban đầu mới

Để đảm bảo rằng một tỷ lệ cổ phiếu nhất định của những người đăng ký mới được công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ tại thời điểm niêm yết và không bị hạn chế bởi bất kỳ quy định khóa nào (tức là, cổ phiếu tự do chuyển nhượng do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ), Sở giao dịch chứng khoán đã bổ sung các quy định mới về cổ phiếu chuyển nhượng tự do ban đầu, nghĩa là Sở giao dịch chứng khoán đã thiết lập các yêu cầu liên quan đối với tỷ lệ cổ phiếu do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ khi công ty được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán và không có hạn chế bán hàng tại thời điểm niêm yết và/hoặc giá trị thị trường dự kiến tương ứng

Thả nổi tự do ban đầu

• Người nộp đơn mới

  Việc thả nổi tự do do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ phải được đảm bảo:
  

  (i) đại diện cho ít nhất 10% số loại cổ phiếu có liên quan muốn được niêm yết và có vốn hóa thị trường dự kiến ít nhất là 50 triệu đô la Hồng Kông (GEM: 15 triệu đô la Hồng Kông); hoặc
  

  (ii) Vốn hóa thị trường dự kiến tại thời điểm niêm yết ít nhất là 600 triệu đô la Hồng Kông
  

  
  

• H công ty phát hành cổ phiếu không có cổ phiếu niêm yết nào khác

  H cổ phiếu (tìm kiếm niêm yết) được công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ tại thời điểm niêm yết và không phải tuân theo bất kỳ yêu cầu khóa nào phải đáp ứng các yêu cầu về chuyển nhượng tự do ban đầu ở trên
  

  
  

• Tổ chức phát hành Trung Quốc có cổ phiếu niêm yết khác (chẳng hạn như tổ chức phát hành A+H)

  H cổ phiếu (tìm kiếm danh sách) được công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ tại thời điểm niêm yết và không phải tuân theo bất kỳ yêu cầu khóa nào phải:
  

  (i) Chiếm ít nhất 5% tổng số cổ phiếu phát hành thuộc loại mà cổ phiếu H thuộc về (tức là tổng số cổ phiếu A + cổ phiếu H), với giá trị thị trường dự kiến ít nhất là 50 triệu đô la Hồng Kông (GEM: 15 triệu đô la Hồng Kông); hoặc

  (ii) Vốn hóa thị trường dự kiến ít nhất là 600 triệu đô la Hồng Kông

  
  

• Công ty công nghệ sinh học và công ty công nghệ chuyên ngành

  Đối với các công ty công nghệ sinh học (áp dụng Chương 18A của Quy tắc niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán) và các công ty công nghệ chuyên biệt (áp dụng Chương 18C của Quy tắc niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán), yêu cầu về tỷ lệ thả nổi tự do ban đầu không phải là mới và yêu cầu về tỷ lệ thả nổi tự do ban đầu được sửa đổi sẽ thay thế hoàn toàn các yêu cầu liên quan trước đó theo Chương 18A và Chương 18C của Quy tắc niêm yết
  

  
  

• Nhà đầu tư trước IPO

  Các nhà đầu tư trước IPO thường được yêu cầu không bán cổ phiếu đã đăng ký trước IPO trong thời gian sáu tháng trở lên, do đó cổ phiếu do nhà đầu tư trước IPO nắm giữ không được tính vào đợt thả nổi tự do ban đầu
  

  
  

• Nhà đầu tư nền tảng

  Do yêu cầu thả nổi tự do ban đầu mới sẽ giúp đảm bảo có đủ cổ phiếu để giao dịch sau khi niêm yết mà không cần dỡ bỏ hoặc rút ngắn các hạn chế khóa đối với cổ phiếu của nhà đầu tư nền tảng, Sàn giao dịch vẫn giữ nguyên yêu cầu về thời gian khóa sáu tháng hiện tại đối với các nhà đầu tư nền tảng Do đó, cổ phiếu do các nhà đầu tư nền tảng nắm giữ không thể được tính vào đợt thả nổi tự do ban đầu
  

  
  

Sửa đổi cơ chế chào bán lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

Việc chào bán trong đợt IPO ở Hồng Kông bao gồm hai phần: (i) Đợt đặt chỗ quốc tế, bao gồm đợt đặt nền tảng dành cho các nhà đầu tư nền tảng và đợt đặt chỗ đóng sách dành cho các nhà đầu tư chủ chốt và các nhà đầu tư khác; và (ii) Tranche đăng ký công khai ở Hồng Kông), tức là đợt chào bán cho các nhà đầu tư đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay ở Hồng Kông

Đặt tỷ lệ phân bổ tối thiểu cho phần vị trí xây dựng sách

Bản sửa đổi này quy định rằng tổ chức phát hành phải tiết lộ số lượng cổ phiếu ban đầu dự định bán trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nayÍt nhất 40%Được phân bổ cho phần phát hành sách, tức là phần phát hành quốc tế không được các nhà đầu tư nền tảng đăng ký Bản sửa đổiKhông áp dụngTrong Công ty Công nghệ Đặc biệt 18C

Cơ chế phân bổ, bổ sung sửa đổi và bổ sung

Một cơ chế mới đã được thêm vào để bán chứng khoán để đăng ký công khai trong đợt chào bán lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

Bản sửa đổi này sửa đổi cơ chế phân bổ và bổ sung hiện tại (Cơ chế A), giới thiệu tùy chọn cơ chế mới (Cơ chế B) và cho phép những người đăng ký niêm yết mới liên quan đến phần vị trí quốc tế và phần đăng ký công khai chọn cơ chế AhoặcCơ chế B, là cơ chế phân phối cho các đợt chào bán lần đầu ra công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay

• Cơ chế A: Sửa đổi cơ chế phân bổ và bổ sung hiện tại theo tỷ lệ phân bổ được chỉ định của phần đăng ký công khai bên dưới

• Cơ chế B: Đơn vị phát hành phải chọn trước một tỷ lệ để phân bổ cho phần đăng ký phát hành đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay ở Hồng Kông, với giới hạn dưới là 10% (giới hạn trên là 60%) số cổ phiếu chào bán vàKhông có cơ chế bồi thường。
  

Phân bổ người được giao

Sở giao dịch chứng khoán đã xóa các yêu cầu tối thiểu về phân bổ địa điểm trong hướng dẫn, tức là mỗi 1 triệu đô la Hồng Kông chứng khoán được đặt phải do ít nhất ba người nắm giữ và vị trí IPO phải được nắm giữ bởi ít nhất 100 người Ngoài ra, Sàn giao dịch cũng làm rõ rằng những người đăng ký mới vẫn phải duy trì đủ lượng người nắm giữ khi phát hành chứng khoán để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của chứng khoán đó trên thị trường thứ cấp

Tư vấn về phao công cộng đang diễn ra

Ngoài các sửa đổi trên, Sàn giao dịch cũng đã tiến hành tham vấn cộng đồng sâu hơn về các đề xuất thị trường nhằm thiết lập các yêu cầu thả nổi công khai liên tục phù hợp Thời gian tham vấn cộng đồng sẽ kết thúc vào ngày 1 tháng 10 năm 2025 Một phần nội dung tham vấn thêm như sau:

Quy tắc sửa đổi chuyển tiếp

Trước khi kết thúc tham vấn cộng đồng sâu hơn về các yêu cầu tiếp tục sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay, Sàn giao dịch cũng đã thực hiện các sửa đổi chuyển tiếp đối với các yêu cầu tiếp tục sở hữu cổ phần đại tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay hiện có, như sau:

a) Nếu người nộp đơn mới muốn niêm yết phát hành tài liệu niêm yết vào hoặc sau ngày 4 tháng 8 năm 2025, thì người nộp đơn phải duy trì tỷ lệ phần trăm thả nổi công khai tối thiểu có liên quan được chỉ định tại thời điểm niêm yết bất kỳ lúc nào trước khi triển khai các yêu cầu thả nổi công khai liên tục mới (nếu được thông qua), cụ thể là:

Tôi 25% hoặc bất kỳ tỷ lệ phần trăm tối thiểu nào thấp hơn được chỉ định tại thời điểm niêm yết; hoặc

ii． Đối với các tổ chức phát hành PRC có cổ phiếu niêm yết khác (ví dụ: tổ chức phát hành A+H), cổ phiếu H của họ do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ:

       (1) 10% tổng số cổ phiếu phát hành loại mà cổ phiếu H thuộc về; hoặc

(2) Nếu tổ chức phát hành được niêm yết dựa trên ngưỡng vốn hóa thị trường là 3 tỷ đô la Hồng Kông, tỷ lệ phần trăm là:

b) Tất cả các tổ chức phát hành khác (tức là bao gồm tất cả các tổ chức phát hành được liệt kê hiện tại) sẽ vẫn phải đáp ứng ngưỡng thả nổi công khai tối thiểu đang diễn ra, được tính toán trên cơ sở tính toán hiện tại

c) Nếu tỷ lệ phần trăm chứng khoán của tổ chức phát hành do công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ giảm xuống dưới ngưỡng mức tối thiểu được chỉ định, thì Sàn giao dịch có quyền yêu cầu tạm dừng giao dịch chứng khoán của tổ chức phát hành cho đến khi tổ chức phát hành thực hiện các bước thích hợp để khôi phục tỷ lệ phần trăm tối thiểu bắt buộc mà công tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay nắm giữ, phù hợp với các quy định hiện hành

Kết luận

Bản sửa đổi này tối ưu hóa Quy tắc niêm yết từ góc độ của tổ chức phát hành và nhà đầu tư Nó cũng có lợi cho Hồng Kông, một trong những thị trường IPO năng động nhất trên thế giới, duy trì khả năng cạnh tranh quốc tế và sức sống của thị trường Người ta tin rằng những tối ưu hóa này có thể mang lại tính khả thi cao hơn cho việc phát hành lần đầu của các công ty niêm yết ở nhiều quy mô và địa điểm khác nhau tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay tôi mong muốn có những sửa đổi tiếp theo đối với các quy định thả nổi công cộng

Tuyên bố

Các bài viết trong "Jun He Law Review" chỉ thể hiện quan điểm riêng của tác giả và không được coi là ý kiến hoặc đề xuất pháp lý chính thức do Công ty Luật Jun He hoặc luật sư của Công ty đưa ra Nếu bạn muốn in lại hoặc trích dẫn bất kỳ nội dung nào của các bài viết này, vui lòng ghi rõ nguồn Không có hình ảnh hoặc hình ảnh nào trong các bài viết này có thể được sao chép hoặc sử dụng mà không có sự đồng ý bằng văn bản của tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay tôi Nếu bạn quan tâm đến việc trao đổi thêm hoặc thảo luận về các vấn đề liên quan, vui lòng liên hệ với tỷ lệ kèo chấp bóng đá hôm nay tôi