Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc chính thức ban hành "Các biện pháp giám sát và quản lý xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh (Thử nghiệm)"

Sau ba năm công khai lấy ý kiến thị trường vào tháng 3 năm 2023, tháng 11 năm 2023 và tháng 1 năm 2026, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc) đã chính thức ban hành "Các Biện pháp Giám sát và Quản lý xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái Phái sinh (Thử nghiệm)" (sau đây gọi là "Các Biện pháp") vào ngày 15 tháng 5 năm 2026 "Các biện pháp" sẽ chính thức được triển khai vào ngày 16 tháng 11 năm 2026 Là quy định đầu tiên của ngành đối với ngành phái sinh do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc giám sát, Các Biện pháp này áp dụng các quy định quản lý thống nhất đối với hoạt động kinh doanh phái sinh của các tổ chức điều hành chứng khoán và hợp đồng tương lai, nhằm ngăn ngừa rủi ro trên thị trường phái sinh và thúc đẩy sự phát triển ổn định, lành mạnh và có trật tự của thị trường phái sinh Sau đây là nhận xét về các điều khoản chính của Biện pháp

1 Phạm vi áp dụng

Theo Điều 2 của "Biện pháp", "Biện pháp" chỉ áp dụng cho: (1) xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh và các hoạt động liên quan được thực hiện bởi các địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc quản lý theo quy định của pháp luật; và (2) hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh và các hoạt động liên quan được thực hiện bởi các tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc quản lý theo quy định của pháp luật Biện pháp này không áp dụng cho thị trường liên ngân hàng và thị trường phái sinh phi tập trung do các tổ chức tài chính ngân hàng và bảo hiểm tổ chức; tuy nhiên, nếu các tổ chức tài chính ngân hàng và bảo hiểm tham gia với tư cách là người xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái trong các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh được tổ chức bởi các địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh và các tổ chức điều hành phái sinh do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc giám sát thì các quy định của Biện pháp này vẫn sẽ được áp dụng

2 Nguyên tắc cơ bản và hành vi bị nghiêm cấm

Các "Biện pháp" khuyến khích việc sử dụng thị trường phái sinh để tham gia vào các hoạt động quản lý rủi ro như phòng ngừa rủi ro, hỗ trợ phát triển các công cụ phái sinh đáp ứng nhu cầu quản lý rủi ro vốn trung và dài hạn, đồng thời hạn chế đầu cơ quá mức theo quy định của pháp luật Nguyên tắc này được thực hiện xuyên suốt toàn bộ quá trình xây dựng Biện pháp

Các "Biện pháp" theo mẫu dự thảo thứ ba để lấy ý kiến và không còn lập chương đặc biệt để quy định "các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái bị cấm" Điều 4 chỉ quy định các nguyên tắc cơ bản mà tất cả các bên tham gia xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán phái sinh và các hoạt động liên quan phải tuân thủ, đó là “tất cả các bên tham gia xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán phái sinh và các hoạt động liên quan phải tuân thủ sự công bằng, tự nguyện, bồi thường” "không vượt qua sự giám sát" trong hai bản thảo đầu tiên để lấy ý kiến đã bị xóa để tránh những tuyên bố quá rộng và mơ hồ

So với dự thảo lấy ý kiến lần thứ ba, Điều 16 của “Biện pháp” mở rộng phạm vi đối tượng của hợp đồng phái sinh mà các chủ thể cụ thể bị cấm thực hiện Cụ thể, đối với các công ty niêm yết, cổ đông nắm giữ trên 5% cổ phần của các công ty này, người kiểm soát thực tế, giám đốc, kiểm soát viên, quản lý cấp cao và cổ đông nắm giữ cổ phiếu hạn chế, họ bị cấm thực hiện xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh như đối tượng của hợp đồng, ngoại trừ cổ phiếu do các công ty này phát hành "Các chứng khoán khác có tính chất vốn chủ sở hữu" cũng nằm trong phạm vi bị cấm, có nghĩa là lệnh cấm này không chỉ giới hạn ở cổ phiếu A, cổ phiếu B và cổ phiếu H do một công ty niêm yết phát hành mà còn bao gồm biên lai lưu ký, trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi, trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi và các chứng khoán khác có tính chất vốn chủ sở hữu

Điều 16 của "Các biện pháp" quy định các trường hợp ngoại lệ "trừ khi luật pháp, quy định hành chính và Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc có quy định khác", nhường chỗ cho bước tiếp theo nhằm đặt ra các miễn trừ cho các trường hợp cụ thể

3 Hợp đồng tương lai và các công cụ phái sinh được kết hợp để tính toán vị thế

Điều 15 của "Biện pháp" quy định rằng khi triển khai hệ thống giới hạn vị thế và hệ thống báo cáo vị thế lớn cho xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái tương lai, các địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái tương lai được ủy quyền có thể quy định rằng các hợp đồng phái sinh liên kết với cùng một tài sản hoặc tài sản tương tự do các nhà xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái nắm giữ trực tiếp và gián tiếp và các vị thế xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái tương lai sẽ được hợp nhất Các "Biện pháp" không làm rõ thêm các tiêu chuẩn cụ thể cho "tài sản tương tự", nhường chỗ cho sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái xây dựng các quy định cụ thể trong bước tiếp theo Tuy nhiên, vẫn còn phải xem khi nào các sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái hợp đồng tương lai sẽ ban hành các quy định liên quan

IV Tính toán kết hợp vị thế cổ phiếu và chứng khoán phái sinh

Phù hợp với dự thảo lấy ý kiến thứ ba, dự thảo cuối cùng của “Các biện pháp” không còn giữ nguyên các quy định của hai dự thảo đầu tiên về việc sáp nhập hợp đồng phái sinh do thương nhân nắm giữ lấy cổ phiếu có quyền biểu quyết của các công ty niêm yết làm đối tượng và các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái trực tiếp và gián tiếp của họ trong quá trình thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin hoặc mua lại và các hoạt động khác Về quy định về cổ phiếu nắm giữ gián tiếp, chúng tôi hiểu rằng, đó là do “Biện pháp” không lặp lại các quy định đã được làm rõ trong “Luật Chứng khoán” và các quy định liên quan; ngay cả khi không được quy định trực tiếp trong “Biện pháp”, sở xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái vẫn có thể yêu cầu tính toán tổng hợp trạng thái cổ phiếu giao ngay và chứng khoán phái sinh liên quan theo quy định về công bố thông tin cổ đông

5 Miễn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro và giới hạn vị thế của tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh

Điều 34 của "Biện pháp" quy định rằng các tổ chức điều hành phái sinh thực hiện xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro trên địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán và hợp đồng tương lai phải sử dụng tài khoản phòng ngừa rủi ro đặc biệt và không trực tiếp thực hiện các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro theo hướng dẫn của người xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái và phải tuân thủ các quy định của địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán và hợp đồng tương lai Địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán và tương lai có thể cung cấp các tiện ích cần thiết như miễn trừ giới hạn vị thế đối với các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro của các tổ chức điều hành công cụ phái sinh và tiến hành giám sát chính các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro Căn cứ nhu cầu giám sát, địa điểm xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán, hợp đồng tương lai có thể yêu cầu tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh cung cấp các thông tin như đối tác, hợp đồng xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái, chi tiết xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái của hợp đồng chứng khoán phái sinh liên quan đến xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro

So với dự thảo lấy ý kiến thứ ba, dự thảo cuối cùng của “Biện pháp” xóa yêu cầu gửi thông tin về “mục đích xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái và chiến lược xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái” và chỉ giữ lại yêu cầu về “đối tác, hợp đồng xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái và chi tiết xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái”, cho thấy nội dung liên quan mà các sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái yêu cầu tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh báo cáo cho mục đích giám sát sẽ khách quan hơn và dễ chuẩn hóa hơn trước

Ngoài ra, chúng tôi tin rằng Điều 34 thể hiện cách tiếp cận giám sát của CSRC đối với các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro được thực hiện bởi các tổ chức điều hành công cụ phái sinh Đầu tiên, nó ngăn chặn việc các tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh trở thành những “kênh” đơn thuần Thứ hai, nó công nhận tính hợp lý và cần thiết của các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh và cho phép các sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái cung cấp cho các tổ chức điều hành phái sinh sự tiện lợi của việc miễn trừ giới hạn vị thế khi thích hợp Thứ ba, tuy mang lại sự thuận tiện nhưng nó cũng nhấn mạnh đến việc giám sát các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái và nhận dạng khách hàng một cách sâu sắc

Mặc dù "Các biện pháp" không áp dụng trực tiếp cho các tổ chức điều hành công cụ phái sinh ở nước ngoài nhưng chúng cho thấy rằng chúng nhất quán trong các ý tưởng quản lý Các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro được thực hiện bởi các tổ chức điều hành phái sinh ở nước ngoài cũng cần phải chịu được sự giám sát tập trung và nhận dạng thâm nhập của sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái, nêu bật tầm quan trọng của việc giám sát tuyến đầu của sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái

6 Yêu cầu về vốn ròng và nhân sự đối với trình độ kinh doanh xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh

Chương 4 của "Các biện pháp" làm rõ các yêu cầu về kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro Dựa trên dự thảo lấy ý kiến thứ ba, có quy định mới rằng các công ty chứng khoán và công ty tương lai đăng ký kinh doanh xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh phải đáp ứng các điều kiện cấp phép hành chính như vốn ròng tiếp tục không dưới 500 triệu RMB trong sáu tháng qua Nó cũng quy định rằng Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc có thể điều chỉnh giới hạn vốn ròng tối thiểu theo nguyên tắc giám sát thận trọng, dành chỗ cho các yêu cầu cao hơn đối với các tổ chức liên quan dựa trên nhu cầu pháp lý Ngoài ngưỡng vốn ròng nói trên, Biện pháp cũng yêu cầu các tổ chức điều hành chứng khoán phái sinh phải có chuyên gia phù hợp với hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh của họ và thời gian kinh nghiệm làm việc liên quan của các nhà quản lý cấp cao chịu trách nhiệm kinh doanh chứng khoán phái sinh đã giảm từ 5 năm trong dự thảo thứ ba để lấy ý kiến xuống còn 3 năm

Ngoài ra, nhất quán với dự thảo lấy ý kiến ​​lần thứ ba, phạm vi của các tổ chức điều hành phái sinh quy định tại Điều 55 của “Biện pháp” không bao gồm các công ty con quản lý rủi ro của các công ty tương lai Quy định này lặp lại xu hướng pháp lý rằng hoạt động kinh doanh phái sinh trong tương lai sẽ được đưa vào hoạt động được cấp phép trực tiếp của các công ty tương lai từ các công ty con quản lý rủi ro của các công ty tương lai như được phản ánh trong "Các biện pháp giám sát và quản lý các công ty tương lai (Dự thảo lấy ý kiến)" do Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc ban hành vào tháng 4 năm nay Nó cũng đặt ra những yêu cầu cao hơn đối với hoạt động tuân thủ hoạt động kinh doanh phái sinh của các tổ chức điều hành hợp đồng tương lai trong tương lai

7 Hiệu ứng ngoại biên

Điều 53 của “Biện pháp” tiếp tục xử lý dự thảo lần thứ ba để lấy ý kiến Nó không còn yêu cầu các tổ chức điều hành ở nước ngoài thực hiện các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh ở nước ngoài và các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro xảy ra trong nước phải trực tiếp áp dụng các quy định có liên quan của “Các biện pháp” Thay vào đó, nó chỉ quy định rằng nếu các tổ chức điều hành ở nước ngoài thực hiện các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phái sinh ở nước ngoài và các xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái phòng ngừa rủi ro của họ diễn ra trong nước thì Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sẽ tăng cường hợp tác pháp lý với các cơ quan quản lý có liên quan ở nước ngoài theo quy định của pháp luật Tương tự, chúng tôi tin rằng việc giám sát tiền tuyến của các sàn xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái cũng rất quan trọng trong các tình huống xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái xuyên biên giới

8 Thời kỳ chuyển tiếp

Các biện pháp có thời hạn chuyển tiếp là 6 tháng và sẽ chính thức được triển khai từ ngày 16 tháng 11 năm 2026; theo “Giải thích pháp luật” của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc, kể từ ngày thực hiện, tất cả các đơn vị liên quan phải tuân thủ quy định của “Biện pháp” khi thực hiện xem trực tiếp bóng đá hôm nay kèo nhà cái chứng khoán phái sinh và các hoạt động liên quan; đối với các doanh nghiệp không tuân thủ quy định của “Biện pháp”, sẽ không được bổ sung thêm doanh nghiệp mới và doanh nghiệp hiện có sẽ bị đóng cửa sau khi hết hạn

Tuyên bố

Các bài viết trong "Jun He Law Review" chỉ thể hiện quan điểm riêng của tác giả và không được coi là ý kiến hoặc đề xuất pháp lý chính thức do Công ty Luật Jun He hoặc luật sư của Công ty đưa ra Nếu bạn muốn in lại hoặc trích dẫn bất kỳ nội dung nào của các bài viết này, vui lòng ghi rõ nguồn Không có hình ảnh hoặc hình ảnh nào trong các bài viết này có thể được sao chép hoặc sử dụng mà không có sự đồng ý bằng văn bản của chúng tôi Nếu bạn quan tâm đến việc trao đổi thêm hoặc thảo luận về các vấn đề liên quan, vui lòng liên hệ với chúng tôi