Xem xét những thay đổi và kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tiễn quản lý gần đây của CHDC Đức từ góc nhìn của nhà đầu tư

1 Bối cảnh

Vào tháng 10 năm 2018, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là "Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc") đã chính thức ban hành và triển khai "Các quy định pháp lý về kết nối hoạt động kinh doanh nhận tiền gửi giữa Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (Thử nghiệm)" và "Kết nối chứng khoán Thượng Hải-London" đã chính thức được triển khai tại Trung Quốc Vào tháng 12 năm 2021, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã công bố sửa đổi "Quy định về giám sát hoạt động kinh doanh nhận tiền gửi lưu ký của các Sở giao dịch chứng khoán trong và ngoài nước", mở rộng "Kết nối chứng khoán Thượng Hải-London" thành "Kết nối Trung Quốc-Châu Âu" Vào tháng 3 năm 2022, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến lần lượt ban hành "Các biện pháp tạm thời về niêm yết và giao dịch chứng chỉ lưu ký theo sự kết nối giữa Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán nước ngoài" và "Các biện pháp tạm thời về niêm yết và giao dịch chứng chỉ lưu ký theo sự kết nối giữa Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và Sở giao dịch chứng khoán nước ngoài" như các hệ thống hỗ trợ tương ứng cho các quy định pháp lý nói trên

Vào tháng 2 năm 2023, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành "Các biện pháp thử nghiệm quản lý phát hành và niêm yết chứng khoán ở nước ngoài của các doanh nghiệp trong nước" và hướng dẫn hỗ trợ, làm rõ việc quản lý hồ sơ thống nhất đối với hoạt động niêm yết ở nước ngoài của doanh nghiệp trong nước Để tiếp tục kèo bóng đá hôm nay trực tiếp hiện các yêu cầu quản lý đăng ký cụ thể đối với việc phát hành biên lai lưu ký toàn cầu (sau đây gọi là "CHDC Đức") của các công ty niêm yết trong nước, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành và triển khai "Hướng dẫn áp dụng các quy định quản lý - Phát hành ở nước ngoài và niêm yết số 6: Hướng dẫn phát hành biên lai lưu ký toàn cầu ở nước ngoài của các công ty niêm yết trong nước" (sau đây gọi là "Hướng dẫn CHDC Đức") vào ngày 16 tháng 5 năm 2023 Vào ngày 16 tháng 5 năm 2023 Vào ngày 2 tháng 1 năm 2023, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến lần lượt ban hành "Các biện pháp tạm thời về niêm yết và giao dịch biên lai lưu ký về sự kết nối giữa Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán nước ngoài (Dự thảo lấy ý kiến)" và "Các biện pháp tạm thời về niêm yết và giao dịch chứng chỉ lưu ký về sự kết nối giữa Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và Sở giao dịch chứng khoán nước ngoài (Dự thảo lấy ý kiến)" theo các yêu cầu mới nhất của Nguyên tắc CHDC Đức

II Các quy định pháp lý liên quan đến công bố thông tin nhà đầu tư

Theo yêu cầu của Nguyên tắc CHDC Đức, trong vòng 15 ngày làm việc sau khi hoàn tất việc phát hành và niêm yết CHDC Đức, các công ty niêm yết trong nước phải tuân theo "Hướng dẫn áp dụng các quy định quản lý - Danh mục phát hành và niêm yết ở nước ngoài số 3: Nguyên tắc nội dung báo cáo" (sau đây gọi là "Hướng dẫn số 3")¹Tiết lộ báo cáo phát hành Báo cáo phát hành phải giải thích rõ ràng đối tượng đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế và giải thích liệu có hoán đổi thu nhập và các thỏa thuận tương tự khác cũng như sự tuân thủ của chúng hay không và liệu có trường hợp nào mà nhà đầu tư kéo dài thời gian chuyển đổi xuyên biên giới hay không

Vì các nguyên tắc của CHDC Đức vẫn chưa được triển khai nên vẫn phải xem các quy tắc quản lý trên sẽ hoạt động như thế nào Chúng tôi đặc biệt lưu ý rằng các vấn đề sau đây cần được làm rõ thêm:

(1) Vẫn chưa rõ về các yêu cầu tiết lộ “sự thâm nhập” đối với các đối tượng đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế, tức là liệu “đối tượng đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế” chỉ đề cập đến chủ sở hữu vốn cổ phần cấp cao hơn là đối tượng đăng ký trực tiếp hay liệu các kèo bóng đá hôm nay trực tiếp thể cổ phần/cổ phần có cần được xác nhận từng lớp cho đến chủ sở hữu cổ phần cuối cùng hay không; nếu yêu cầu thâm nhập là yêu cầu sau, thì cách xác định chủ sở hữu cổ phần cuối cùng và liệu có nên tham khảo các tiêu chuẩn xác minh mức độ thâm nhập của cổ đông trước khi niêm yết đối với cổ phiếu loại A hay không vẫn cần được cơ quan quản lý làm rõ²Các tổ chức ở nước ngoài là nhà đầu tư ở CHDC Đức thường có nghĩa vụ bảo mật nghiêm ngặt đối với thông tin của cổ đông cấp cao hơn Các yêu cầu về "thâm nhập" và "tiết lộ" cuối cùng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ do các yêu cầu tuân thủ và kiểm soát rủi ro nội bộ nghiêm ngặt của họ

(2) "Sự tồn tại và tuân thủ các hợp đồng hoán đổi thu nhập và các thỏa thuận tương tự khác" thường liên quan đến chiến lược và thỏa thuận đầu tư của các nhà đầu tư cụ thể Việc xác nhận việc tuân thủ các thỏa thuận đó có thể yêu cầu tư vấn pháp lý từ địa điểm của nhà đầu tư, điều này có thể ảnh hưởng đến lịch đăng ký và giao dịch

3 Những quan sát kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế gần đây

Trong trường hợp phát hành GDR gần đây, báo cáo phát hành đã tiết lộ những điểm sau đây liên quan đến trạng thái đăng ký của các nhà đầu tư cụ thể đáng được quan tâm:

(1) Nếu có thỏa thuận hoán đổi thu nhập xuyên biên giới trong cấu trúc cấp trên của nhà đầu tư, hãy cho biết rằng tiền được chuyển ra nước ngoài thông qua hoạt động kinh doanh hoán đổi thu nhập xuyên biên giới của công ty chứng khoán;

(2) Nếu có thỏa thuận hoán đổi thu nhập, người đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế được tiết lộ là nhà đầu tư tham gia thỏa thuận hoán đổi thu nhập và không có tiết lộ nào thêm cho chủ sở hữu cổ phần cuối cùng;

(3) Về ý kiến tuân thủ hoán đổi thu nhập, có tuyên bố rằng "công ty chứng khoán là các nhà giao dịch được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc phê duyệt có thể kèo bóng đá hôm nay trực tiếp hiện hoạt động kinh doanh hoán đổi thu nhập xuyên biên giới và các nhà đầu tư tham gia đăng ký GDR thông qua các thỏa thuận hoán đổi thu nhập xuyên biên giới có liên quan đáp ứng các yêu cầu tuân thủ"

Về các vấn đề như thông tin "thâm nhập" của các đối tượng đăng ký GDR, hoán đổi thu nhập và gia hạn thời gian chuyển đổi xuyên biên giới, Nguyên tắc CHDC Đức áp dụng các cách diễn đạt khác với các quy định pháp lý trước đó và làm rõ các yêu cầu như "tiết lộ" và "thâm nhập" Dựa trên những tiết lộ trường hợp gần đây, chúng tôi có xu hướng tin rằng công việc thâm nhập của các nhà đầu tư tham gia đăng ký GDR sẽ dần dần được triển khai trên kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế, nghĩa là báo cáo tình trạng phát hành phải bao gồm việc tiết lộ thông tin phù hợp như đối tượng đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế, thỏa thuận hoán đổi thu nhập và thời gian chuyển đổi xuyên biên giới kéo dài Tuy nhiên, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc vẫn có thể điều chỉnh, nắm bắt các tiêu chuẩn hoạt động của từng trường hợp cụ thể dựa trên tình hình kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế của thị trường và nhà đầu tư

Chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý và chia sẻ những diễn biến về quy định cũng như tiến trình vụ việc liên quan

[1] Theo Hướng dẫn số 3, (1) sau khi hoàn tất việc phát hành và niêm yết ở nước ngoài, tổ chức phát hành phải báo cáo tình trạng phát hành và niêm yết ở nước ngoài theo quy định của Hướng dẫn này Những hướng dẫn này áp dụng cho việc chào bán hoặc niêm yết lần đầu ra công chúng ở nước ngoài của tổ chức phát hành, phát hành chứng khoán ở nước ngoài sau khi niêm yết ở nước ngoài, vv; (2) Ngoài việc chào bán ra công chúng ra thị trường, nếu đợt phát hành này liên quan đến việc chào bán, bảo lãnh, vv cho các nhà đầu tư cụ thể, thì cũng phải giải thích các trường hợp sau: 1 Tình trạng đăng ký của các nhà đầu tư cụ thể: liệt kê tên, loại (như nền tảng, nhà đầu tư neo), nơi đăng ký, số lượng đăng ký, thời gian bán hàng hạn chế (hoặc thời gian chuyển đổi bị hạn chế) và tỷ lệ tổng vốn chủ sở hữu sau phát hành của các nhà đầu tư liên quan Nếu bạn gián tiếp đăng ký mua chứng khoán phát hành lần này bằng cách đăng ký các sản phẩm tài chính, vv, bạn nên mô tả người đăng ký kèo bóng đá hôm nay trực tiếp tế; nếu bạn không thể cung cấp, bạn nên đưa ra lời giải thích

[2] Theo "Hiểu và áp dụng" Cổ đông cuối cùng "trong Xác minh thông tin cổ đông" do Ủy ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ và Trung tâm Xem xét Danh sách GEM ban hành, các loại chủ sở hữu cuối cùng bao gồm thể nhân, công ty niêm yết (bao gồm cả công ty niêm yết ở nước ngoài), công ty đại chúng như công ty niêm yết NEEQ, tổ chức quản lý hoặc cổ phần thuộc sở hữu nhà nước (bao gồm các tổ chức công, quỹ công nghiệp do các tổ chức nhà nước kiểm soát, vv), doanh nghiệp sở hữu tập thể, quỹ đầu tư chính phủ nước ngoài, trường đại học quỹ tài trợ, quỹ hưu trí, quỹ phúc lợi công cộng và các sản phẩm quản lý tài sản công Đối với các cổ đông nước ngoài khác, nếu cơ quan trung gian có thể xác nhận thông qua các phương pháp xác minh phù hợp rằng nhà đầu tư của cổ đông nước ngoài không có tổ chức trong nước và xác nhận đầy đủ rằng không có sự bất thường rõ ràng về giá mà cổ đông nước ngoài mua cổ phiếu của tổ chức phát hành thì cổ đông nước ngoài có thể được coi là “người sở hữu cuối cùng”