Loạt bài tập trung vào các vấn đề pháp lý đánh giá IPO cổ phiếu A (2) Các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình tách và niêm yết

Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là "Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc") đã ban hành "Quy tắc tách ra đối với các công ty niêm yết (Thử nghiệm)" (sau đây gọi là "Quy tắc tách ra") vào ngày 5 tháng 1 năm 2022, kèo chấp bóng đá hôm nay đó sửa đổi "Quy định về các vấn đề liên quan đến điều chỉnh việc niêm yết ở nước ngoài của các doanh nghiệp liên kết với các công ty niêm yết kèo chấp bóng đá hôm nay nước" ban hành vào ngày 21 tháng 7 năm 2004 Thông báo" (Zhengjianfa [2004] Số 67) và "Một số quy định về Danh sách thí điểm về danh sách thí điểm các công ty con của các công ty niêm yết kèo chấp bóng đá hôm nay nước" ban hành ngày 12 tháng 12 năm 2019 (Thông báo của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc [2019] Số 27, sau đây gọi là "Thông báo số 27"), đã thống nhất khuôn khổ pháp lý cho việc niêm yết kèo chấp bóng đá hôm nay nước và nước ngoài các công ty niêm yết cổ phiếu loại A "Quy tắc chia tách" quy định việc niêm yết chia tách từ bốn khía cạnh: các điều kiện mà các công ty niêm yết phải đáp ứng, các trường hợp công ty niêm yết không được phép tồn tại, các tình huống kiểm soát các công ty con bị chia tách không được phép tồn tại và những vấn đề mà các công ty niêm yết phải giải thích và công bố đầy đủ rằng "sau khi tách ra, cả công ty niêm yết và các công ty con được tách ra sẽ tuân thủ các yêu cầu quy định của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và sàn giao dịch chứng khoán về cạnh tranh theo chiều ngang và các giao dịch liên quan"

Theo thống kê của chúng tôi về thông tin đại chúng, tính đến ngày 4 tháng 6 năm 2023, kể từ khi thực hiện Thông báo số 27, 23 công ty niêm yết cổ phiếu A đã tách thành công các công ty con đang nắm giữ và hoàn tất việc niêm yết cổ phiếu A kèo chấp bóng đá hôm nay số 23 dự án niêm yết phụ này, vòng câu hỏi phản hồi đầu tiên cho tất cả 23 dự án đều bao gồm các câu hỏi về các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang Vòng câu hỏi phản hồi thứ hai của hơn 10 dự án vẫn bao gồm các câu hỏi về vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang Hơn 10 dự án vẫn được Sở giao dịch chứng khoán hoặc Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc quan tâm, hỏi thăm do vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang ở vòng câu hỏi phản hồi thứ 3 hoặc thư thực hiện lấy ý kiến ​​của trung tâm xét duyệt hoặc kèo chấp bóng đá hôm nay giai đoạn đăng ký, đủ để phản ánh tầm quan trọng mà cơ quan quản lý gắn với vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình spin-off và niêm yết Bài viết này dự định thảo luận và phân tích các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay việc chia tách công ty niêm yết cổ phiếu A của các công ty con đang nắm giữ

1 Tầm quan trọng của các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình đánh giá sản phẩm phụ và niêm yết

Về "cạnh tranh theo chiều ngang" là gì, "Luật Công ty của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa", "Luật Chứng khoán của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa" có hiệu lực hiện hành và các luật và quy định hành chính khác không trực tiếp xác định điều này kèo chấp bóng đá hôm nay bối cảnh niêm yết cổ phiếu hạng A kèo chấp bóng đá hôm nay nước, các yêu cầu pháp lý về cạnh tranh theo chiều ngang chủ yếu được phân bổ kèo chấp bóng đá hôm nay các quy định liên quan của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch chứng khoán về phát hành và niêm yết chứng khoán Đối với danh sách cổ phiếu A trên bảng chính và GEM của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến, bảng chính của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Ban đổi mới khoa học và công nghệ, các yêu cầu pháp lý đối với cạnh tranh theo chiều ngang của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc và sàn giao dịch chứng khoán như sau:

Về việc đăng ký niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh, các yêu cầu pháp lý đối với cạnh tranh theo chiều ngang của Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh về cơ bản phù hợp với nội dung trên Điểm khác biệt chính là Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh không nêu rõ rằng "thu nhập hoặc lợi nhuận gộp tương tự của đối thủ cạnh tranh chiếm 3% thu nhập kinh doanh chính hoặc lợi nhuận gộp của tổ chức phát hành" kèo chấp bóng đá hôm nay "Hướng dẫn số 1 của Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh về việc áp dụng Quy tắc kinh doanh để phát hành và niêm yết cổ phiếu ra công chúng cho các nhà đầu tư đủ điều kiện không xác định" (Thông báo chứng khoán Bắc Kinh [2023] số 19) "Mười hoặc nhiều hơn" được sử dụng làm tiêu chí để xác định "đáng kể" tác động bất lợi", nhưng người ta đề xuất thêm rằng "lĩnh vực kinh doanh của đối thủ cạnh tranh và tổ chức phát hành, định vị sản phẩm hoặc dịch vụ, liệu cạnh tranh theo chiều ngang có dẫn đến cạnh tranh không lành mạnh giữa tổ chức phát hành và đối thủ cạnh tranh hay không, liệu nó có dẫn đến chuyển giao lợi ích giữa nhà phát hành và đối thủ cạnh tranh hay không, liệu nó có dẫn đến chuyển giao cơ hội kinh doanh lẫn nhau hay đơn phương giữa tổ chức phát hành và đối thủ cạnh tranh hay không, tác động tiềm tàng đến sự phát triển kèo chấp bóng đá hôm nay tương lai, vv" xác định một cách toàn diện liệu cạnh tranh theo chiều ngang có tác động tiêu cực đáng kể đến tổ chức phát hành hay không

Theo các quy định trên, nếu một công ty niêm yết cổ phiếu A tách các công ty con đang nắm giữ của mình để niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải, Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến hoặc Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh, thì các công ty con mẹ được tách ra phải có khả năng hoạt động độc lập và liên tục trực tiếp trên thị trường và không được có bất kỳ cạnh tranh ngang nào với các cổ đông kiểm soát (tức là các công ty niêm yết), bên kiểm soát thực tế và các công ty khác do họ kiểm soát, điều này sẽ có tác động bất lợi đáng kể đến công ty đó

Như đã đề cập ở trên, kèo chấp bóng đá hôm nay 23 trường hợp spin-off và niêm yết thành công, có 23 tổ chức phát hành phản hồi về vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang và hơn 10 kèo chấp bóng đá hôm nay số đó đã thực hiện hơn 3 vòng phản hồi về vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án spin-off và niêm yết, sở dĩ vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang nhận được sự quan tâm của bộ phận xét duyệt như vậy chủ yếu dựa trên hai lý do sau:

(1) Công ty con được kiểm soát sẽ được tách ra và công ty niêm yết thường hoạt động kèo chấp bóng đá hôm nay cùng ngành

Khác với niêm yết cổ phiếu loại A kèo chấp bóng đá hôm nay nước nói chung, niêm yết phụ là khi một công ty niêm yết thoái vốn một phần hoạt động kinh doanh hoặc tài sản của mình và niêm yết chúng một cách độc lập bởi các công ty con nắm giữ của công ty đó Các doanh nghiệp hoặc tài sản bị thoái vốn ban đầu là một phần của hoạt động kinh doanh hoặc tài sản của công ty niêm yết Nó được lên kế hoạch để tách ra một cách độc lập Nó là một công ty con nắm giữ kèo chấp bóng đá hôm nay phạm vi báo cáo tài chính hợp nhất của công ty niêm yết thuộc hệ thống niêm yết độc lập chính Trên thực tế, khi công ty niêm yết không tham gia vào các hoạt động đa dạng, công ty con mẹ được tách ra thường hoạt động kèo chấp bóng đá hôm nay cùng ngành với công ty niêm yết, điều đó có nghĩa là hoạt động kinh doanh chính của công ty con mẹ được tách ra nói chung giống như hoạt động kinh doanh của công ty niêm yết Hoạt động kinh doanh chính của công ty cũng có tình trạng tương tự Ví dụ: Shengyi Electronics (688183), đã hoàn thành việc tách và niêm yết vào tháng 2 năm 2021, và công ty mẹ Shengyi Technology (600183) thuộc các mối quan hệ thượng nguồn và hạ nguồn kèo chấp bóng đá hôm nay chuỗi công nghiệp Các ngành công nghiệp của cả hai bên đều thuộc về "máy tính, truyền thông và các thiết bị điện tử khác" của "sản xuất" Ngành sản xuất thiết bị phụ" (mã ngành C39); Vắc xin Hualan (301207), đã hoàn thành việc tách và niêm yết vào tháng 2 năm 2022, và công ty mẹ Hualan Sinh học (002007) đều tham gia sản xuất và kinh doanh dược phẩm, và ngành của họ đều là "sản xuất dược phẩm" (mã ngành C27) Tình trạng này tương đối phổ biến kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án spin-off và niêm yết Hầu hết các trường hợp nêu trên mà công ty vẫn còn lo ngại và được hỏi về các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay vòng phản hồi thứ ba hoặc thư thực hiện ý kiến của trung tâm đánh giá hoặc kèo chấp bóng đá hôm nay giai đoạn đăng ký thuộc loại này

(2) Công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra có hoạt động kinh doanh tương tự như các doanh nghiệp khác do đơn vị kiểm soát thực tế của nó kiểm soát

Theo các yêu cầu quy định nêu trên về cạnh tranh theo chiều ngang của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch chứng khoán, kèo chấp bóng đá hôm nay một dự án tách và niêm yết, công ty con bị kiểm soát sắp tách sẽ không cạnh tranh với các doanh nghiệp khác do cổ đông kiểm soát (tức là công ty niêm yết) cũng như không cạnh tranh với các doanh nghiệp khác do người kiểm soát thực tế của công ty niêm yết kiểm soát Vì vậy, ngay cả khi công ty con bị kiểm soát sắp tách ra không thuộc cùng ngành với chính công ty niêm yết thì vẫn có khả năng xảy ra cạnh tranh theo chiều ngang Ví dụ: CITIC Metal (601061), công ty đã hoàn thành quá trình tách và niêm yết vào tháng 4 năm 2023, đã được sàn giao dịch chứng khoán hỏi liệu có cạnh tranh theo chiều ngang hay không vì kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo, cả cơ quan kiểm soát thực tế của nó là Nhà máy điện Ligang, một công ty con của Tập đoàn CITIC và CITIC Australia Steel, một công ty con của Tập đoàn CITIC, đều tham gia kinh doanh các sản phẩm thép

II Xác định sự cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay sản phẩm spin-off và niêm yết

Như đã đề cập ở trên, luật pháp và quy định hiện hành không định nghĩa trực tiếp "cạnh tranh theo chiều ngang" kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án niêm yết cổ phiếu hạng A kèo chấp bóng đá hôm nay nước, theo yêu cầu quy định của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch chứng khoán về cạnh tranh theo chiều ngang, chúng tôi có thể đánh giá và xác định cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án niêm yết phụ dựa trên các khía cạnh sau:

(1) Phạm vi đối tượng thi đấu theo chiều ngang

Bước đầu tiên kèo chấp bóng đá hôm nay việc xác định cạnh tranh theo chiều ngang là xác định phạm vi của đối tượng cạnh tranh theo chiều ngang, tức là phạm vi của "đối thủ" Nghĩa là, chỉ khi đối thủ cạnh tranh thực hiện hoạt động kinh doanh cạnh tranh giống hoặc tương tự với hoạt động kinh doanh chính của công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra thì cạnh tranh theo chiều ngang mới có thể được cấu thành Phạm vi của đối thủ cạnh tranh bao gồm:

1 Cổ đông kiểm soát của công ty con bị kiểm soát sẽ bị tách ra;

2 Người kiểm soát thực tế của công ty con đang nắm giữ sẽ bị tách ra;

3 Các doanh nghiệp khác do cổ đông kiểm soát và người kiểm soát thực tế của công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra, không phải là công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra;

4 Nếu cổ đông kiểm soát hoặc người kiểm soát thực tế là cá nhân thì vợ/chồng của cá nhân đó và cha mẹ, con cái của cả hai vợ chồng kiểm soát doanh nghiệp, cũng như những người thân khác của cá nhân đó (không phải vợ/chồng, cha mẹ, con cái) và doanh nghiệp do họ kiểm soát

kèo chấp bóng đá hôm nay một dự án tách và niêm yết, phạm vi chủ đề của các bên cạnh tranh kèo chấp bóng đá hôm nay cạnh tranh theo chiều ngang ít nhất phải được xác minh theo phạm vi nêu trên để tránh việc xác minh và xác định cạnh tranh theo chiều ngang không chính xác do xác minh không đầy đủ phạm vi chủ đề của đối thủ cạnh tranh

(2) Phán quyết của “anh em ngành”

Nếu các đối thủ cạnh tranh nêu trên tham gia vào hoạt động kinh doanh giống hoặc tương tự với hoạt động kinh doanh của công ty con được kiểm soát sắp tách ra, thì họ sẽ tạo thành một "cùng ngành"

kèo chấp bóng đá hôm nay thực tế, bạn thường có thể kiểm tra xem đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra có phải là "cùng ngành" hay không thông qua các phương pháp sau:

1 Kiểm tra phạm vi kinh doanh Phạm vi kinh doanh là phạm vi hoạt động kinh doanh được ghi kèo chấp bóng đá hôm nay điều lệ thành lập công ty và được đăng ký/nộp với cơ quan quản lý, giám sát thị trường Mọi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đều phải nằm kèo chấp bóng đá hôm nay phạm vi kinh doanh Do đó, có thể đánh giá sơ bộ liệu doanh nghiệp giống hoặc tương tự có tồn tại hay không bằng cách so sánh phạm vi kinh doanh đã đăng ký/đăng ký của đối thủ cạnh tranh và công ty con mẹ sắp được tách ra Nếu có sự trùng lặp kèo chấp bóng đá hôm nay phạm vi kinh doanh của đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra, hoạt động kinh doanh mà cả hai bên tham gia có thể giống hoặc tương tự nhau

2 Xác minh phân loại ngành Bằng cách kiểm tra phân loại ngành của các đối thủ cạnh tranh và các công ty con sắp được tách ra, chúng tôi cũng có thể đưa ra đánh giá về các điều kiện kinh doanh chính của cả hai bên Tiêu chuẩn phân loại ngành kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án niêm yết cổ phiếu loại A kèo chấp bóng đá hôm nay nước nói chung là "Hướng dẫn phân loại ngành của các công ty niêm yết (Bản sửa đổi năm 2012)"¹và "Phân loại ngành kinh tế quốc gia" "Hướng dẫn phân loại ngành dành cho các công ty niêm yết (Bản sửa đổi năm 2012)" dựa trên dữ liệu tài chính như thu nhập hoạt động của các công ty niêm yết làm tiêu chuẩn và cơ sở phân loại chính Dữ liệu tài chính được sử dụng là dữ liệu báo cáo hợp nhất đã được kiểm toán bởi công ty kế toán và đã được công bố công khai; khi thu nhập hoạt động của một loại hình kinh doanh nhất định của công ty niêm yết lớn hơn hoặc bằng 50% thì sẽ được phân loại vào ngành tương ứng với ngành kinh doanh đó; khi công ty niêm yết không có loại hình kinh doanh có tỷ trọng thu nhập hoạt động lớn hơn hoặc bằng 50% nhưng doanh thu, lợi nhuận của một loại hình kinh doanh nào đó cao nhất kèo chấp bóng đá hôm nay số tất cả các loại hình kinh doanh và đều chiếm trên 30% tổng doanh thu và tổng lợi nhuận của công ty (bao gồm cả con số này) thì công ty đó thuộc ngành nghề tương ứng với doanh nghiệp “Ngành” kèo chấp bóng đá hôm nay “Phân loại ngành kinh tế quốc gia” dùng để chỉ tập hợp tất cả các đơn vị tham gia vào các hoạt động kinh tế có cùng bản chất Khi một đơn vị tham gia vào hai hoặc nhiều hoạt động kinh tế thì hoạt động chiếm tỷ trọng lớn nhất kèo chấp bóng đá hôm nay giá trị gia tăng của đơn vị được gọi là hoạt động chính Nếu giá trị gia tăng không thể sử dụng để xác định hoạt động chính của đơn vị thì hoạt động chính có thể được xác định dựa trên doanh thu bán hàng, thu nhập hoạt động hoặc nhân viên

Theo đó, nếu đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra được phân loại vào cùng một danh mục ngành theo tiêu chuẩn của "Hướng dẫn phân loại ngành dành cho các công ty niêm yết (Bản sửa đổi năm 2012)" và "Phân loại ngành kinh tế quốc gia", đặc biệt là các danh mục ngành được chia nhỏ kèo chấp bóng đá hôm nay cùng một danh mục ngành, thì có thể sơ bộ tin rằng các doanh nghiệp mà cả hai bên tham gia có thể có hoàn cảnh giống nhau hoặc tương tự nhau

(3) Phán quyết “Cạnh tranh”

Nếu theo các tiêu chuẩn nêu trên, các doanh nghiệp mà đối thủ cạnh tranh và công ty con sắp tách tham gia thuộc các lĩnh vực khác nhau và không có sự trùng lặp hoặc tương đồng về kinh doanh giữa chúng thì có thể coi là không có sự cạnh tranh theo chiều ngang giữa đối thủ cạnh tranh và công ty con sắp tách Tuy nhiên, nếu các hoạt động kinh doanh của đối thủ cạnh tranh và công ty con bị tách tách cấu thành "cùng ngành" thì cần phải phân tích sâu hơn xem liệu hoạt động kinh doanh giống hoặc tương tự có cấu thành "cạnh tranh" với công ty mẹ bị tách tách hay không

Việc nó có cấu thành "cạnh tranh" hay không có liên quan chặt chẽ đến điều kiện hoạt động và kinh doanh thực tế của đối thủ cạnh tranh và công ty con sắp được tách ra Nó cần được phân tích dựa trên các điều kiện hoạt động kinh doanh cụ thể Khó có thể xây dựng được tiêu chuẩn phán đoán thống nhất từ ​​cấp độ pháp lý Do đó, các quy định yêu cầu khi đánh giá liệu nó có cấu thành "cạnh tranh hay không", phải tuân theo nguyên tắc bản chất hơn hình thức, kết hợp với diễn biến lịch sử, tài sản, nhân sự và hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp liên quan (bao gồm nhưng không giới hạn ở các đặc điểm cụ thể của sản phẩm và dịch vụ, công nghệ, nhãn hiệu và tên thương mại, khách hàng, nhà cung cấp, vv), mối quan hệ với công ty con được kiểm soát sắp được tách ra, cũng như liệu doanh nghiệp có thể thay thế, cạnh tranh, xung đột lợi ích và được bán kèo chấp bóng đá hôm nay cùng một thị trường hay không, vv cạnh tranh với công ty con bị kiểm soát để được tách ra; mặt khác, từ quan điểm ngược lại, không thể xác định một cách đơn giản rằng không có sự cạnh tranh theo chiều ngang với lý do sản phẩm được bán ở các khu vực khác nhau và đẳng cấp của sản phẩm là khác nhau

(4) Phán quyết về “Tác động bất lợi lớn”

Nếu theo các tiêu chuẩn nói trên, hoạt động kinh doanh mà đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra cấu thành một "cùng ngành" nhưng không cấu thành "cạnh tranh", thì có thể xác định rằng không có sự cạnh tranh theo chiều ngang giữa đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp bị tách ra; nếu hoạt động kinh doanh do đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra tham gia tạo thành một "cùng ngành" và tạo thành "cạnh tranh", thì kèo chấp bóng đá hôm nay thị trường cổ phiếu A kèo chấp bóng đá hôm nay nước trước đó Khi việc niêm yết phải tuân theo hệ thống phê duyệt, những tình huống như vậy được coi là "ranh giới đỏ" và thường sẽ tạo thành những trở ngại đáng kể đối với việc niêm yết cổ phiếu A kèo chấp bóng đá hôm nay nước Tuy nhiên, kể từ khi danh sách cổ phiếu hạng A kèo chấp bóng đá hôm nay nước bước vào giai đoạn đăng ký, các cơ quan quản lý có sự chấp nhận nhất định đối với cạnh tranh theo chiều ngang Nghĩa là, nếu tồn tại sự cạnh tranh theo chiều ngang thì cần phải xác định thêm liệu “sự cạnh tranh” đó có tạo thành “tác động bất lợi đáng kể” đối với công ty con bị kiểm soát sắp bị tách ra hay không Dựa trên các quy định có liên quan và thông lệ xem xét, nếu doanh thu hoặc lợi nhuận gộp tương tự của đối thủ cạnh tranh chiếm hơn 30% thu nhập kinh doanh chính hoặc lợi nhuận gộp của công ty con đang nắm giữ sẽ bị tách ra, nếu không có đủ bằng chứng ngược lại thì về nguyên tắc, nó phải được xác định là cạnh tranh theo chiều ngang tạo nên tác động bất lợi đáng kể Một khi việc “cạnh tranh” đó được xác định là có tác động bất lợi đáng kể thì công ty mẹ bị tách ra sẽ không đáp ứng đủ điều kiện để phát hành, niêm yết

3 Những điểm chính cần tập trung khi xem xét cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay sản phẩm phụ và niêm yết

Như đã đề cập ở trên, kèo chấp bóng đá hôm nay số 23 trường hợp đã hoàn tất spin-off và niêm yết, tất cả các công ty đều liên quan đến vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang ở vòng thẩm vấn đầu tiên Có thể thấy, vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang gần như là vấn đề “phải có” ở các dự án spin-off, niêm yết Phân loại 23 trường hợp spin-off và niêm yết này, có thể thấy rằng khi bộ phận rà soát hỏi về cạnh tranh theo chiều ngang liên quan đến các dự án spin-off và niêm yết, bộ phận rà soát chủ yếu tập trung vào việc xác định cạnh tranh theo chiều ngang nêu trên Các mối quan tâm chính bao gồm:

(1) Điều kiện tiên quyết để xác định cạnh tranh theo chiều ngang là xác định phạm vi đối tượng cạnh tranh theo chiều ngang, tức là phạm vi của “đối thủ” Phạm vi xác minh của “đối thủ” có đầy đủ hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc xác định cạnh tranh theo chiều ngang Vì vậy, bộ phận rà soát sẽ hỏi rõ phạm vi xác minh của đối thủ kèo chấp bóng đá hôm nay phản hồi “liệu tất cả các doanh nghiệp do cổ đông kiểm soát của tổ chức phát hành và người kiểm soát thực tế kiểm soát trực tiếp hay gián tiếp đã được công bố đầy đủ hay chưa”;

(2) kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp đối thủ cạnh tranh và công ty con mẹ sắp tách thành một "ngành ngang hàng", bộ phận đánh giá sẽ tập trung vào việc hoạt động kinh doanh của đối thủ cạnh tranh và công ty con mẹ sắp tách ra có tính cạnh tranh và có thể thay thế được hay không;

(3) kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra tạo thành tình huống "theo chiều ngang" và "cạnh tranh", bộ phận đánh giá sẽ tập trung vào việc liệu sự cạnh tranh theo chiều ngang giữa đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp bị tách ra có tạo thành tác động bất lợi đáng kể hay không;

(4) Do các luật và quy định liên quan không đặt ra các tiêu chuẩn thống nhất về cách xác định "cạnh tranh", bộ phận đánh giá sẽ tập trung vào việc liệu cơ sở để xác định rằng không có cạnh tranh theo chiều ngang giữa đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra hay cạnh tranh theo chiều ngang không tạo ra tác động bất lợi đáng kể có đủ hay không và liệu nó có phù hợp với nguyên tắc thực chất hơn hình thức hay không;

(5) Liệu có khả năng xảy ra cạnh tranh theo chiều ngang hay không và liệu các biện pháp hiệu quả có được thực hiện để tránh cạnh tranh theo chiều ngang hay không

4 Các ý tưởng và biện pháp phòng ngừa để giải quyết các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình tách và niêm yết

(1) Ý tưởng giải pháp

Đáp lại thắc mắc của bộ phận rà soát về các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang, kèo chấp bóng đá hôm nay thực tiễn xét duyệt tách và niêm yết, ý kiến giải thích của tổ chức phát hành chủ yếu có hai đường dẫn:

1 Mặc dù các đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sắp tách ra nằm kèo chấp bóng đá hôm nay cùng một ngành nhưng không có sự thay thế hoặc cạnh tranh giữa họ và không có xung đột lợi ích, vv, do đó, nó không cấu thành "cạnh tranh", nghĩa là, nó cấu thành "cùng ngành" nhưng không cấu thành "cạnh tranh"; hoặc

2 kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp cạnh tranh theo chiều ngang, cạnh tranh theo chiều ngang như vậy không tạo thành "tác động bất lợi đáng kể"

Sau đây là một số trường hợp tiêu biểu về mặt cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay số 23 trường hợp đã hoàn tất quá trình tách ra và niêm yết kèo chấp bóng đá hôm nay những trường hợp này, trọng tâm của bộ phận đánh giá và các điểm chính kèo chấp bóng đá hôm nay câu trả lời của tổ chức phát hành như sau:

(2) Biện pháp phòng ngừa

Dựa trên các yêu cầu pháp lý của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và sàn giao dịch chứng khoán về cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án tách và niêm yết, cũng như phân tích các trường hợp điển hình về tách và niêm yết nêu trên, từ góc độ cạnh tranh theo chiều ngang, chúng tôi khuyến nghị các vấn đề sau cần được chú ý kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án tách và niêm yết:

1 Lựa chọn hợp lý các công ty con đang nắm giữ để tách

Khi một công ty niêm yết lên kế hoạch tách và niêm yết, công ty đó có thể xem xét ưu tiên cho một công ty con đang nắm giữ có sự khác biệt đáng kể kèo chấp bóng đá hôm nay hoạt động kinh doanh chính của nó với công ty niêm yết và các công ty con khác của công ty niêm yết, nhằm giảm tác động của các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang đối với việc xem xét việc tách và niêm yết kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp Winbond Health (002004) tách ra khỏi Triumph New Materials (301069), hoạt động kinh doanh chính của Winbond Health bao gồm thuốc, thuốc trừ sâu, vật liệu mới hóa chất tốt, dịch vụ y tế, đầu tư và hoạt động du lịch cũng như các lĩnh vực khác Triumph New Materials là đơn vị điều hành phân khúc hóa chất tốt và vật liệu mới của Huabang Health Nó duy trì mức độ độc lập kinh doanh cao với Huabang Health và các công ty con khác Nó khác nhau về ngành nghề kinh doanh chính, sản phẩm chính và công dụng của chúng, khách hàng hạ nguồn, trình độ sản xuất, quyền sở hữu trí tuệ, vv Nhà phát hành sử dụng điều này để giải thích rằng không có cạnh tranh theo chiều ngang

2 Xác minh toàn diện và tiết lộ phạm vi của đối thủ cạnh tranh

Theo các yêu cầu quy định của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch chứng khoán, xác minh trung thực và đầy đủ các cổ đông kiểm soát của tổ chức phát hành, các bên kiểm soát thực tế và các công ty khác được kiểm soát trực tiếp và gián tiếp, kiểm tra và so sánh hoạt động kinh doanh chính của các công ty này với hoạt động kinh doanh chính của tổ chức phát hành, đồng thời phân tích xem có sự trùng lặp hay không kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án niêm yết phụ của Hualan Vaccine và Han's CNC, các tổ chức phát hành đã công bố đầy đủ các đối thủ cạnh tranh, bao gồm tên của đối thủ cạnh tranh và phạm vi kinh doanh/nghề nghiệp chính của đối thủ

3 Thực hiện các biện pháp khắc phục theo tình hình thực tế

Như đã đề cập ở trên, trên thực tế, hầu hết các công ty con bị kiểm soát sắp được tách ra đều thuộc cùng ngành với các công ty niêm yết Tại thời điểm này, cần phải thực hiện trước các biện pháp khắc phục phù hợp dựa trên tình hình thực tế để chuẩn bị cho các minh chứng kèo chấp bóng đá hôm nay tương lai rằng nó không cấu thành cạnh tranh theo chiều ngang hoặc cấu thành cạnh tranh theo chiều ngang không có tác động bất lợi lớn Một số biện pháp khắc phục được thực hiện kèo chấp bóng đá hôm nay thực tế bao gồm:

(1) Điều chỉnh và kiểm soát các hoạt động kinh doanh liên quan: Đối thủ cạnh tranh điều chỉnh các hoạt động kinh doanh cấu thành hoặc có thể cấu thành cạnh tranh, làm rõ ranh giới giữa các hoạt động kinh doanh cạnh tranh liên quan và hoạt động kinh doanh chính của công ty con mẹ sắp được tách ra, đồng thời kiểm soát thu nhập hoạt động hoặc lợi nhuận gộp của hoạt động kinh doanh liên quan ở một tỷ lệ tương đối thấp kèo chấp bóng đá hôm nay tài khoản tương ứng của công ty con mẹ sắp được tách ra kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết của EZVIZ Network, công ty mẹ Hikvision chủ động kiểm soát phạm vi ứng dụng của thiết bị video dành riêng cho ngành và hạn chế kết nối trực tiếp với Nền tảng đám mây EZVIZ IoT; công ty tiếp tục kiểm soát quy mô sản phẩm của thiết bị video dành riêng cho ngành được kết nối với Nền tảng đám mây EZVIZ IoT để đảm bảo rằng thu nhập hoạt động và lợi nhuận gộp của công ty chiếm dưới 10% số tài khoản tương ứng của Mạng EZVIZ;

(2) Chấm dứt hoạt động kinh doanh liên quan: Khi cần thiết, đối thủ cạnh tranh hoặc công ty con bị kiểm soát bị tách ra sẽ không còn vận hành hoạt động kinh doanh cấu thành hoặc có thể cấu thành cạnh tranh và giải quyết hoàn toàn vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết CNC của Han, kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo đã xảy ra sự cạnh tranh theo chiều ngang giữa các đối thủ cạnh tranh và CNC của Han kèo chấp bóng đá hôm nay việc kinh doanh máy cắt laser UV dùng kèo chấp bóng đá hôm nay lĩnh vực lắp ráp bảng mạch Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh này không phải là hoạt động kinh doanh chính của CNC Han Han's CNC đã chấm dứt hoạt động kinh doanh máy cắt laser UV được sử dụng kèo chấp bóng đá hôm nay lĩnh vực lắp ráp bảng mạch kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo và không còn tham gia vào hoạt động R&D, sản xuất và bán hàng liên quan;

(3) Phát hành thư cam kết: Cổ đông nắm quyền kiểm soát và người kiểm soát thực tế của công ty con bị kiểm soát sắp tách sẽ phát hành thư cam kết để tránh cạnh tranh theo chiều ngang

4 Phân tích và lập luận đa góc độ

(1) Các ngành được phân khúc

Giải thích rằng các phân khúc ngành của đối thủ cạnh tranh và công ty con sắp được tách ra là khác nhau, tức là mặc dù thuộc cùng một danh mục ngành nhưng mỗi phân khúc lại thuộc về các phân khúc ngành khác nhau kèo chấp bóng đá hôm nay dự án niêm yết và chia tách Shengyi Electronics, Shengyi Electronics giải thích rằng họ và công ty mẹ Shengyi Technology thuộc về "Sản xuất máy tính, truyền thông và thiết bị điện tử khác" (Mã ngành C39) của "Ngành sản xuất", nhưng Shengyi Electronics thuộc về "Sản xuất mạch điện tử" và Công nghệ Shengyi và các công ty con của nó thuộc về "Sản xuất vật liệu đặc biệt điện tử" kèo chấp bóng đá hôm nay lĩnh vực các ngành được chia nhỏ, không có sự cạnh tranh hoặc thay thế giữa các sản phẩm của Shengyi Electronics, Shengyi Technology và các công ty liên kết của họ

(2)Sản phẩm chính

Giải thích rằng không có sự cạnh tranh giữa các sản phẩm chính của đối thủ cạnh tranh và công ty con sắp được tách ra Ví dụ, kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết CNC của Han, CNC của Han cho biết các sản phẩm của họ chủ yếu dựa trên thiết bị khoan cơ khí PCB và chủ yếu được sử dụng để khoan, tạo hình, phơi sáng, vv kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình sản xuất PCB Các quy trình như kiểm tra khá khác biệt so với các lĩnh vực ứng dụng (điện tử tiêu dùng, bảng hiển thị, pin điện, phần cứng cơ khí, vv), lĩnh vực kỹ thuật và định hướng thiết bị xử lý laser của công ty mẹ Han's Laser Các sản phẩm CNC của Han và các sản phẩm Laser của Han không thể được sử dụng thay thế cho nhau và không có sự thay thế hoặc cạnh tranh lẫn nhau Cả hai đều không thể thay thế được

(3)Khách hàng và nhà cung cấp lớn

Cho biết rằng không có sự trùng lặp về khách hàng và nhà cung cấp chính của đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát sẽ được tách ra kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo hoặc mặc dù có một chút trùng lặp nhưng điều đó là hợp lý về mặt thương mại kèo chấp bóng đá hôm nay dự án niêm yết và chia tách Shengyi Electronics, Shengyi Electronics đã liệt kê chi tiết năm khách hàng và nhà cung cấp hàng đầu của Shengyi Electronics và công ty mẹ Shengyi Technology kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo, chứng tỏ rằng không có sự chồng chéo giữa khách hàng và nhà cung cấp chính của họ Đối với các khách hàng và nhà cung cấp chung chồng chéo, nó còn tiết lộ thêm nội dung giao dịch cụ thể, số tiền giao dịch và tỷ lệ tương ứng, cho thấy rằng tỷ trọng giao dịch của Shengyi Electronics với các khách hàng và nhà cung cấp chung này là tương đối nhỏ và giải thích rằng tính hợp lý của ngành kinh doanh; kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết Vắc xin Hualan, Vắc xin Hualan cho biết khách hàng của họ chủ yếu là CDC cấp tỉnh, thành phố và cấp quận, kèo chấp bóng đá hôm nay khi khách hàng của công ty mẹ Hualan Biotech bao gồm các doanh nghiệp thương mại dược phẩm, bệnh viện, nhà thuốc và CDC Có sự khác biệt ở các nhóm khách hàng chính Mặc dù có một số khách hàng chồng chéo, nhưng có sự khác biệt kèo chấp bóng đá hôm nay các sản phẩm cụ thể mà Vắc xin Hualan và Công nghệ sinh học Hualan bán cho khách hàng chung và doanh số bán Vắc xin Hualan cho những khách hàng chung này là tương đối nhỏ

(4) Kênh bán hàng và thu mua, chức năng sản phẩm, công nghệ và quy trình được sử dụng

Giải thích rằng có sự khác biệt rõ ràng giữa đối thủ cạnh tranh và công ty con bị kiểm soát được tách ra về các kênh bán hàng, kênh mua sắm, chức năng sản phẩm, công nghệ và quy trình được sử dụng, vv (cần được phân tích chi tiết dựa trên tính chất hoạt động kinh doanh tương ứng của họ) kèo chấp bóng đá hôm nay dự án niêm yết và chia tách Shengyi Electronics, Shengyi Electronics giải thích rằng họ và công ty mẹ Shengyi Technology có các kênh bán hàng và kênh mua hàng độc lập, đồng thời phân tích chi tiết sự khác biệt giữa các sản phẩm chính tương ứng của họ về chức năng chính, công nghệ và quy trình được sử dụng, chứng minh rằng các sản phẩm chính này không có khả năng cạnh tranh hoặc thay thế lẫn nhau kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết Vắc xin Hoa Lan, Vắc xin Hoa Lan cho biết các sản phẩm máu do công ty mẹ Hoa Lan Sinh học và các công ty do nó kiểm soát khác với các sản phẩm vắc xin của Vắc xin Hoa Lan Các sản phẩm máu chủ yếu được sử dụng để điều trị cho những người có triệu chứng tương ứng, kèo chấp bóng đá hôm nay khi vắc xin chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa miễn dịch chống lại vi rút/vi khuẩn Các sản phẩm chính là khác nhau, nguyên liệu thô và mô hình bán hàng và thu mua tương ứng cũng khác nhau đáng kể

(5) Tiếp cận thị trường

Điều đó có nghĩa là thị trường liên quan có ngưỡng cao, chẳng hạn như cần phải có sự cho phép hợp pháp Có sự không chắc chắn lớn về việc liệu một bên chưa xin được giấy phép hay liệu bên đó có thể xin được giấy phép hay không, do đó không có sự cạnh tranh thực sự nào xảy ra kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết Vắc xin Hoa Lan, Vắc xin Hoa Lan tuyên bố rằng họ và Hualan Gene được kiểm soát bởi cùng một cơ quan kiểm soát thực tế đang tham gia vào nghiên cứu và phát triển các loại thuốc biến đổi gen Có sự khác biệt nhất định về công nghệ, quy trình và thiết bị sản xuất giữa thuốc kháng thể do Hualan Gene phát triển và vắc xin biến đổi gen do Vắc xin Hualan phát triển tương tự nhau, nhưng điều kiện tiếp cận hợp pháp tương ứng của chúng là khác nhau Hualan Gene mặc dù có năng lực nghiên cứu và phát triển thuốc biến đổi gen nhưng trên thực tế không bán thuốc kháng thể, cũng như không tham gia đăng ký và sản xuất các sản phẩm vắc xin Thực tế không có sự cạnh tranh ngang nào với Vắc xin Hoa Lan

(6) Tỷ trọng doanh số

kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp cạnh tranh theo chiều ngang, phải nêu rõ doanh thu hoặc lợi nhuận gộp của hoạt động kinh doanh tương tự của đối thủ cạnh tranh chiếm dưới 30% doanh thu kinh doanh chính hoặc lợi nhuận gộp của công ty con đang nắm giữ sẽ được tách ra kèo chấp bóng đá hôm nay dự án spin-off và niêm yết CNC của Han, CNC của Han cho biết kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo, CNC của Han đã bán được một lượng nhỏ máy cắt laser UV dùng kèo chấp bóng đá hôm nay lĩnh vực lắp ráp bảng mạch Sản phẩm này có sự cạnh tranh ngang với hoạt động kinh doanh thiết bị lắp ráp bảng mạch của công ty mẹ Han's Laser Tuy nhiên, các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận gộp của máy cắt laser UV Laser của Han kèo chấp bóng đá hôm nay kỳ báo cáo thấp hơn rất nhiều so với 30% doanh thu kinh doanh chính và lợi nhuận gộp của Han CNC nên không có tác động tiêu cực lớn đến CNC của Han kèo chấp bóng đá hôm nay dự án tách và niêm yết của EZVIZ Network, EZVIZ Network giải thích rằng thiết bị video dành riêng cho ngành của tập đoàn kinh doanh doanh nghiệp vừa và nhỏ của công ty mẹ Hikvision có khả năng đạt được các mục đích tương tự hoặc tương tự như các sản phẩm camera gia đình thông minh của EZVIZ Network, tạo thành sự cạnh tranh theo chiều ngang Tuy nhiên, thu nhập hoạt động và lợi nhuận gộp do phần sản phẩm này tạo ra chỉ chiếm chưa đến 10% sản phẩm và hoạt động kinh doanh tương tự của Mạng EZVIZ và cạnh tranh theo chiều ngang không có tác động tiêu cực đáng kể đến Mạng EZVIZ

Qua phân tích nêu trên, có thể thấy rằng việc phát sinh, phân tích và giải quyết các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang đòi hỏi phải có sự phân tích cụ thể dựa trên các chuỗi kinh doanh khác nhau của các công ty con bị kiểm soát và đối thủ cạnh tranh mới được tách ra Nếu liên quan đến việc khắc phục các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến các vấn đề lập kế hoạch và phát triển kinh doanh của đối thủ cạnh tranh hoặc công ty con sắp bị tách ra Vì vậy, cần liên lạc, thu xếp trước và nhận được sự hợp tác của các đơn vị liên quan để tránh ảnh hưởng đến hoạt động bình thường của các đơn vị liên quan và ảnh hưởng đến tiến độ niêm yết của công ty con sắp tách ra kèo chấp bóng đá hôm nay trường hợp Lepu Medical (300003) tách khỏi Lepu Diagnostics, bộ phận đánh giá đã liên tục hỏi về vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang và cơ sở để xác định Do việc xử lý vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang liên quan đến hoạt động của nhiều mảng kinh doanh khác nhau thuộc Lepu Medical, Lepu Medical cuối cùng đã đóng cửa vào tháng 6 năm 2021 Một thông báo được đưa ra vào ngày 23 tháng 3 nêu rõ rằng “để giải quyết hợp lý các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang có thể xảy ra giữa Lepu Diagnostics và các công ty liên quan đến chẩn đoán in vitro khác kèo chấp bóng đá hôm nay quá trình điều tra xem xét cũng như hợp lý hóa và tích hợp hơn nữa mối quan hệ kinh doanh giữa các ngành”, công ty đã quyết định chấm dứt hoạt động tách và niêm yết cũng như rút các tài liệu đăng ký liên quan

Tóm lại, do tính đặc thù của việc tách và niêm yết, cạnh tranh theo chiều ngang là trọng tâm và “phải phát sinh” kèo chấp bóng đá hôm nay các dự án tách và niêm yết, cần được hết sức chú ý Các doanh nghiệp dự định tách và niêm yết nên tiến hành điều tra toàn diện các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang theo yêu cầu của các quy định liên quan về cạnh tranh theo chiều ngang càng sớm càng tốt và thực hiện các biện pháp khắc phục hoặc kiểm soát trước nếu cần thiết để tránh các vấn đề cạnh tranh theo chiều ngang kèo chấp bóng đá hôm nay tương lai ảnh hưởng đến tiến độ xem xét việc tách và niêm yết

[1] Vào ngày 12 tháng 8 năm 2022, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã công bố "Quyết định bãi bỏ một số tài liệu quy phạm về chứng khoán và tương lai" và quyết định bãi bỏ "Hướng dẫn phân loại ngành của các công ty niêm yết", nhưng trên thực tế, nó vẫn thường được sử dụng để tham khảo