kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay Nghiên cứu về tính hiệu quả và khả năng thực thi của các điều khoản tùy chọn kéo và bán (Phần 2)—Dựa trên quan điểm của các trường hợp so sánh

Trong bài viết trước, chúng tôi chủ yếu giới thiệu thực tiễn về điều khoản kéo ở Trung Quốc, đồng thời tóm tắt và phân tích những trở ngại pháp lý và hoạt động đối với việc thực hiện điều khoản kéo ở Trung Quốc Tuy nhiên, hiện nay chưa có nhiều vụ án tư pháp trong nước để tham khảo Luật hợp đồng và luật công ty là những khu vực pháp lý mà các hệ thống pháp luật chính có tương đối nhiều điểm chung Vì điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán đối với sản phẩm nhập khẩu có rất ít trường hợp xét xử ở nước ta nên chúng tôi chuyển sự chú ý sang các quốc gia hoặc khu vực khác

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào các trường hợp điển hình về điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán ở các khu vực pháp lý khác và phân tích khả năng thực thi của chúng để rút ra bài học từ những nơi khác

1 Khả năng thực thi các điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán ở các khu vực pháp lý khác và giới thiệu các trường hợp điển hình

Qua tìm kiếm, chúng tôi thấy rằng ít nhất Đặc khu hành chính Hồng Kông (sau đây gọi là "Hồng Kông”), Vương quốc Anh, Hoa Kỳ và Bahamas đều đã công nhận tính hợp lệ của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán và thực thi điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán Các trường hợp chúng tôi truy xuất được chủ yếu là các vụ kiện tụng và cũng bao gồm các vụ kiện trọng tài cá nhân

(1) Tóm tắt các trường hợp điển hình ở các khu vực pháp lý khác về việc thực thi điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán

1 Vụ kiện ở Hồng Kông: Công ty F mua lại nền tảng giao đồ ăn

R Holding là công ty được đăng ký tại Quần đảo Cayman Thương hiệu hoạt động chính của R Holding là nền tảng giao đồ ăn ở Trung Quốc Vào tháng 8 năm 2015, công ty niêm yết G đã đầu tư 90 triệu USD để tăng vốn của R Holding thông qua công ty con do R Holding sở hữu 100% vốn Các nhà đầu tư của R Holding bao gồm Công ty F1, một công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của Công ty F tại Hồng Kông và một công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của công ty niêm yết G

Ngày 24/08/2017, bản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay ưu tiên mua bán chung được ký bởi từng nhà đầu tư (sau đây gọi tắt là "Thỏa thuận ROFR”, luật áp dụng là luật Hồng Kông) đã đồng ý sắp xếp kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kéo ra bắt buộc¹: Nếu các sự kiện thanh lý lớn như sáp nhập và mua lại, tổ chức lại, bán tài sản, bán cổ phần và thay đổi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát xảy ra trong R Holding trong tương lai, với sự đồng ý bằng văn bản của đa số cổ đông ưu đãi và đa số cổ đông phổ thông của Công ty F1 và R Holding, các cổ đông khác chưa có sự đồng ý bằng văn bản phải chấp nhận và thực hiện thỏa thuận giao dịch và bất kỳ giám đốc nào của R Holding đều có thể ký các văn bản giao dịch thay mặt cho các cổ đông chưa có sự đồng ý bằng văn bản²

Tháng 2 năm 2018, F1 đã bày tỏ ý định mua lại R Holding với tất cả các cổ đông

Ngày 2 tháng 4 năm 2018, công ty niêm yết G nhận được thông báo từ R Holding rằng Công ty F1, phần lớn cổ phiếu phổ thông và cổ đông ưu đãi của R Holding đã đồng ý bằng văn bản chuyển kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay sở hữu cổ phần của họ trong R Holding sang F1, công ty đã đáp ứng các điều kiện để được kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán Vì công ty niêm yết G không đưa ra sự đồng ý bằng văn bản cho R Holding nên giám đốc Zhang khi đó đã thay mặt công ty niêm yết G ký tất cả các văn bản giao dịch Công ty niêm yết G sẽ phải chấp nhận thỏa thuận giao dịch này và chuyển nhượng toàn bộ cổ phiếu R Holding nắm giữ cho công ty F1 với giá trị giao dịch là 184,7 triệu USD³

Ngày 10 tháng 5 năm 2018, công ty niêm yết G thông báo Công ty F1 đã thanh toán giá giao dịch vốn cổ phần của Công ty R Holding cho công ty niêm yết G theo thỏa thuận trong thỏa thuận giao dịch đã ký và hoàn tất việc giao vốn cổ phần⁴

2 Tòa án Tối cao Anh và Tòa phúc thẩm đã công nhận khả năng thi hành của điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán trong hai trường hợp và giải thích rõ liệu việc bán chậm có cấu thành tổn hại không công bằng hay thiện chí hay không

"Arbuthnott v Bonnyman và những người khác" năm 2014 và 2015⁵Trọng tâm tranh chấp trong vụ án liên quan đến tính hợp lệ của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán Các tình tiết chính của vụ án như sau:

(1) Charterhouse Capital là một trong những công ty đầu tư cổ phần tư nhân lâu đời nhất ở Vương quốc Anh Nó được tách ra khỏi HSBC thông qua việc mua lại ban quản lý vào năm 2001 Bao gồm Geoffrey Arbuthnott (sau đây gọi là "Arbuthnott"), James Gordon Bonnyman (sau đây gọi là "Bonnyman”) và 16 nhà quản lý đầu tư khác (sau đây gọi tắt là “Cổ đông sáng lập”) đã thành lập nhóm mua lại ban quản lý vào năm 2001 và các cổ đông sáng lập ban đầu dự định rút lui sau khi huy động được hai quỹ sau khi mua lại ban quản lý

(2) Ngày 15/6/2001, tất cả các cổ đông của công ty mục tiêu, bao gồm cả cổ đông sáng lập, đã ký thỏa thuận cổ đông và quy định rằng trong trường hợp đa số cổ đông sáng lập đồng ý thoái lui thì các cổ đông đồng ý hợp tác thoái vốn và bán cổ phần của họ tại công ty mục tiêu cho người dự định nhận chuyển nhượng với những điều kiện không kém thuận lợi so với các cổ đông cùng loại⁶

(3) Khoảng tháng 11 năm 2011, 16 nhà quản lý đầu tư và cổ đông sáng lập ban đầu, bao gồm Bonnyman, cổ đông lớn nhất và Giám đốc điều hành, nắm giữ 18% cổ phần và Arbuthnott, cổ đông lớn thứ hai, nắm giữ 8,9% cổ phần, đã quyết định hoặc có ý định rút khỏi công ty mục tiêu Các cổ đông sáng lập nói trên nắm giữ trên 50% cổ phần của công ty mục tiêu Người quản lý đầu tư tiếp tục hoạt động lo ngại rằng sự mất kết nối giữa vốn chủ sở hữu và kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay quản lý sẽ dẫn đến trở ngại trong việc huy động đầu tư Vì lý do này, vào ngày 11 tháng 11 năm 2011, Watling Street Limited (sau đây gọi là "Công ty WSL”) đưa ra đề nghị mua lại cổ phần của họ cho các cổ đông sáng lập Arbuthnott cho rằng giá mua lại quá thấp nên không đồng ý mua lại Vào ngày 6 tháng 2 năm 2012, các cổ đông sáng lập khác ngoại trừ Arbuthnott đã hoàn tất việc chuyển nhượng theo đề nghị của WSL

(4) Vào ngày 18 tháng 4 năm 2014, Arbuthnott đã đệ đơn kiện 19 đơn vị bao gồm công ty mục tiêu, Bonnyman, cổ đông sáng lập của công ty mục tiêu và Công ty WSL, cho rằng điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán cấu thành thành kiến không công bằng theo quy định tại Điều 994(1) của Luật Công ty năm 2006 Tòa án cấp cao Anh và tòa phúc thẩm đã công nhận giá trị pháp lý của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán trong vụ án này và bác bỏ yêu cầu của Arbuthnott về thành kiến ​​không công bằng của cổ đông Arbuthnott

Ngoài ra, vào năm 2018 “Cunningham v Resourceful Land Ltd và những công ty khác”⁷, Tòa án Tối cao Anh không chỉ công nhận tính hợp lệ của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán mà còn giải thích liệu việc bán chậm có phải là thiện chí hay không Chúng tôi sẽ tiến hành phân tích chi tiết dưới đây

3 Nhiều tiểu bang ở Hoa Kỳ công nhận tính hợp lệ của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán và Delaware có thực tiễn tư pháp tương đối trưởng thành và có nhiều vụ án

Luật doanh nghiệp thuộc danh mục luật tiểu bang của Hoa Kỳ và có sự khác biệt lớn ở mỗi tiểu bang Tuy nhiên, ngay từ năm 2012, đã có 18 trường hợp trên khắp Hoa Kỳ liên quan đến kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoãn trong bối cảnh luật doanh nghiệp và tất cả 18 trường hợp đều được thảo luận trên cơ sở công nhận tính khả thi của kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoãn Không bên nào cho rằng kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoãn là không thể thực thi được trong mọi trường hợp⁸

Lấy Delaware làm ví dụ Trong trường hợp "Minnesota Invco của RSA #7, Inc Vs Midwest Wireless Communications LLC" vào năm 2006, Tòa án Delaware của Chancery, khi giải quyết việc một cổ đông thiểu số bị kéo xuống ký vào điều khoản từ chối kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay trước đối với kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay sau này của điều khoản từ chối đầu tiên và việc bán kéo do nó kích hoạt, cho rằng bị cáo có kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoàn thành giao dịch dựa trên điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay từ chối sau này thông qua việc giải thích hợp đồng⁹Mặc dù trong trường hợp này, Tòa án Thủ tướng Delaware không công nhận rõ ràng tính hợp pháp của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán nhưng vẫn bảo vệ lệnh giao dịch do điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán thiết kế Sau đó, vào năm 2015, Tòa án Thủ tướng Delaware đã ra phán quyết trong vụ Halpin kiện Riverstone National, Inc¹⁰, 2021 Tòa án tối cao Delaware ở Manti Holdings, LLC, et al v Mua lại Authenticix¹¹Công nhận rõ ràng tính hợp lệ và khả năng thực thi của điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán

Một vụ xem xét tư pháp bằng trọng tài ở Colorado vào năm 2022 đã tiết lộ rằng trong một vụ án liên quan đến kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay tạm hoãn, tổ chức trọng tài Mỹ Judicial Arbiter Group đã ra phán quyết ủng hộ yêu cầu của cổ đông lớn yêu cầu cổ đông thiểu số thực hiện nghĩa vụ hoãn lại của họ¹²

4 Trường hợp của Bahamas, với sự hỗ trợ của luật trọng tài địa phương, sử dụng lệnh cấm để thực thi điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay giữ trước khi tranh chấp được giải quyết

Vernes Holding Ltd v Lyford Holdings NV ở Bahamas 2018¹³Trong trường hợp này, chúng tôi thấy rằng với sự hỗ trợ của luật trọng tài địa phương, điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán có thể được công nhận và thực thi thông qua biện pháp trợ giúp tạm thời chẳng hạn như lệnh cấm ngay cả trước khi tranh chấp thực chất được giải quyết

Cổ đông thiểu số Vernes Holding Ltd (sau đây gọi tắt là "Vernes”) và cổ đông lớn của bị đơn Lyford Holdings NV (sau đây gọi tắt là “Lyford”) có quy định kéo dài: nếu đa số cổ đông quyết định chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ cổ phần của họ cho người nhận chuyển nhượng thì cổ đông lớn có thể thông báo cho các cổ đông còn lại chuyển nhượng vốn sở hữu của họ cho người nhận chuyển nhượng theo tỷ lệ với các điều kiện tương tự và các cổ đông còn lại phải đồng ý đầy đủ và tự nguyện với việc chuyển nhượng (“đồng ý đầy đủ và tự nguyện”)¹⁴。

Năm 2017, Lyford quyết định bán toàn bộ cổ phần của mình cho bên thứ ba và yêu cầu Vernes chuyển nhượng cổ phần của mình Lyford đã ký thỏa thuận chuyển nhượng với bên thứ ba Sau khi nhận được thông báo từ Lyford, Vernes không hợp tác và khởi kiện ra trọng tài theo điều khoản trọng tài được quy định trong thỏa thuận cổ đông

Trong quá trình trọng tài, Lyford đã nộp đơn xin lệnh từ Tòa án tối cao theo Điều 55 của luật trọng tài địa phương, yêu cầu buộc Vernes chuyển nhượng vốn chủ sở hữu cho bên thứ ba theo các điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay tạm hoãn Vernes yêu cầu tạm dừng quy trình nộp đơn xin lệnh với lý do tranh chấp nội dung đang được phân xử Tòa án Tối cao đã giữ nguyên đơn của Lyford Vernes đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm nhưng tòa đã bác bỏ yêu cầu và yêu cầu Vernes phải chịu chi phí kháng cáo

(2) Đá từ ngọn núi khác: cách hoạt động tư pháp nước ngoài giải quyết những vấn đề tương tự mà luật pháp Trung Quốc gặp phải

Như đã đề cập ở bài viết trước, khi các điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kéo có hiệu lực, hàng loạt trở ngại vẫn cần được giải quyết trong việc thực thi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán dưới nền tảng luật pháp Trung Quốc Chúng tôi nhận thấy rằng những vấn đề tương tự cũng tồn tại ở các khu vực pháp lý khác và một số tòa án đã đưa ra lời giải thích khá đầy đủ Chúng tôi chỉ chọn ra một số trường hợp điển hình liên quan đến điều khoản kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán để giải thích chi tiết

1 "Manti Holdings, LLC, và những người khác v Vụ mua lại Authenticix" ở Delaware, Hoa Kỳ: Việc từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay phản đối việc định giá trước của các cổ đông có trình độ cao và có đại diện tốt là hợp lệ

2008, Manti Holdings và hàng loạt nguyên đơn¹⁵Trở thành Công ty mua lại Authentix, Inc do Carlyle Holdings thành lập (sau đây gọi là "Công ty Authenticix”)) Thỏa thuận cổ đông được ký bởi Manti Holdings và hàng loạt cổ đông phổ thông năm 2008 quy định rằng nếu hội đồng quản trị và đa số cổ đông của Carlyle Holdings chấp thuận việc bán công ty, mỗi cổ đông sẽ đồng ý và không phản đối các giao dịch đó và không (kiềm chế) việc thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định (“Nghĩa vụ kiềm chế”, sau đây gọi là “Nghĩa vụ kiềm chế”）¹⁶。

Năm 2017, Authentix sáp nhập với bên thứ ba dẫn đến việc cổ phiếu của Manti Holdings bị hủy bỏ và chuyển thành xem xét sáp nhập Manti Holdings hoạt động theo Luật Tổng công ty Delaware ("Luật Tổng công ty Delaware", sau đây gọi là "DGCL”) Điều 262 “kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định cổ phiếu” quy định Authentix đã khởi kiện lên Tòa án Chancery để yêu cầu thẩm định sau khi việc thẩm định không thành công Năm 2018, Tòa án Chancery đã bác bỏ yêu cầu của Manti Holdings với lý do Manti Holdings đã từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định trong thỏa thuận của các cổ đông Sau khi Manti Holdings kháng cáo, Tòa án tối cao đã giữ nguyên phán quyết của Tòa Chancery

DGCL Điều 262 "kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay định giá cổ phiếu" quy định: "(1) Bất kỳ cổ đông nào của một công ty ở tiểu bang này đưa ra yêu cầu định giá đối với số cổ phần mà mình nắm giữ theo khoản (4) của điều này, nếu người đó nắm giữ cổ phần vào ngày yêu cầu thẩm định và tiếp tục nắm giữ cổ phần cho đến ngày sáp nhập theo hình thức hấp thụ hoặc sáp nhập mới có hiệu lực, nếu không thì tuân thủ các quy định tại khoản (4) của điều này, đã không biểu quyết ủng hộ việc sáp nhập theo hình thức hấp thụ hoặc sáp nhập bởi cơ sở mới và không bày tỏ sự đồng ý bằng văn bản theo quy định tại phần 228 của tiêu đề này thì có kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay đánh giá giá trị hợp lý của cổ phần do tòa án vốn nắm giữ trong các trường hợp quy định tại đoạn (2) và (3) của điều này"¹⁷Xung quanh việc có thể từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay đánh giá hay không, một số lý do của Manti Holdings cũng như phản hồi từ Tòa án Delaware và Tòa án tối cao (sau đây gọi là “Tòa án Delaware”) như sau:

Đầu tiên, thỏa thuận cổ đông sử dụng từ "kiềm chế" Thỏa thuận của các cổ đông không từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định Manti Holdings chưa đồng ý từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay xin thẩm định sau khi hoàn tất sáp nhập Thực tế, cách dùng từ “kiềm chế” chứ không phải “từ bỏ” cũng thể hiện điều này Tòa án Delaware cho rằng nghĩa vụ kiềm chế rõ ràng được mở rộng sau khi việc sáp nhập hoàn tất bởi vì, bất kể Manti Holdings yêu cầu thẩm định trước hay sau khi sáp nhập hoàn tất, kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định tư pháp chỉ có thể thực sự bắt đầu sau khi sáp nhập hoàn tất

Thứ hai, Authentix không phải là một bên trong thỏa thuận của các cổ đông và không có kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay yêu cầu thực thi điều khoản nghĩa vụ hạn chế Tòa án Delaware cho rằng Tập đoàn Authentix được sáp nhập sẽ là người thụ hưởng dự kiến ​​của nghĩa vụ cấm và vì nó sẽ chịu trách nhiệm thanh toán cho người nộp đơn một giá trị hợp lý cho quá trình thẩm định của thực thể nên Tập đoàn Authentix có thể thực thi nghĩa vụ hạn chế được quy định trong thỏa thuận cổ đông

Thứ ba, ngay cả khi cụm từ "kiềm chế" được sử dụng trong thỏa thuận của cổ đông cấu thành việc từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định, Mục 151(a) của DGCL ngăn cản việc từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định trước Tòa án Delaware cho rằng Mục 151(a) của DGCL giải quyết các hạn chế đối với cổ phiếu, nhưng trong trường hợp này, nghĩa vụ kiềm chế là một hạn chế áp dụng đối với các cổ đông cá nhân chứ không phải đối với chính cổ phiếu

Thứ tư, Manti Holdings tuyên bố rằng vì không thể biết trước chi tiết giao dịch nên việc từ bỏ trước đều bị cấm Tòa án Delaware cho rằng có thể thấy trước rằng Authentix sẽ tìm cách hợp nhất và thực hiện điều khoản nghĩa vụ hạn chế trong thỏa thuận của các cổ đông Manti Holdings là một thực thể tinh vi có đại diện pháp lý để hỗ trợ đàm phán các điều khoản và họ tin rằng sẽ được cân nhắc đầy đủ đối với số cổ phiếu bị hủy trong các vụ sáp nhập trong tương lai trước khi ký thỏa thuận cổ đông và đạt được điều khoản nghĩa vụ hạn chế

Thứ năm, việc cho phép Manti Holdings từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định sẽ làm suy yếu sự khác biệt giữa một công ty và một thực thể thay thế Tòa án Delaware cho rằng DGCL mang lại sự linh hoạt trong các phần 102(b) và 109 đối với giấy chứng nhận thành lập công ty và các điều khoản của công ty và DGCL là một đạo luật cho phép kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định không phải là kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay lực quan trọng để cân bằng các lợi ích khác nhau của công ty nên những cổ đông am hiểu và hiểu biết không thể từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định của mình để đổi lấy sự cân nhắc có giá trị Để đi đến kết luận này, tòa án Delaware đã chỉ ra một số vấn đề quan trọng: (1) ngoại lệ tối thiểu cho phép các cổ đông ưu tiên được hưởng kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định và sự tồn tại của một điều khoản kéo dài từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định một cách hiệu quả cho thấy rằng việc từ bỏ trước các kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định là được phép; (2) các điều khoản khác của DGCL có nội dung cấm sửa đổi điều lệ hoặc quy định Những từ mà Cheng bãi bỏ các kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay được trao không xuất hiện trong Điều 262, vì vậy Điều 262 không phải là một điều khoản cấm; (3) Trường hợp này liên quan đến việc đàm phán với những người nội bộ có kinh nghiệm và hiểu biết trong thỏa thuận giữa các cổ đông để đổi lấy các thỏa thuận giao dịch có giá trị, thay vì thực thi các biện pháp trừng phạt đối với các cổ đông nhỏ với ít thương lượng Ví dụ, nếu một cổ đông thiểu số có ít khả năng thương lượng hoặc một người ngoài cuộc thiếu thông tin quan trọng từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định trước thì việc từ bỏ trong những trường hợp này có thể không có hiệu lực thi hành

Ý kiến bất đồng của Thẩm phán Valihura cũng khá mạnh mẽ và được trích ra để tham khảo Thẩm phán Valihura cho rằng: (1) điều quan trọng là sử dụng "giữ lại" thay vì "từ bỏ" trong thỏa thuận cổ đông, nghĩa vụ kiềm chế tốt nhất là mơ hồ và do đó không thể hiện sự từ bỏ rõ ràng kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định; (2) do có sẵn các thực thể thay thế và khả năng có các quy định khác nhau đối với công ty tư nhân và công ty đại chúng, khả năng, bất kỳ sự từ bỏ nào như vậy sẽ xuất hiện trong giấy chứng nhận thành lập công ty hoặc các điều khoản của hiệp hội và không thể được thực hiện chỉ bằng thỏa thuận của các cổ đông; (3) Đánh giá là một kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bắt buộc theo luật định nhằm bồi thường cho các cổ đông vì đã mất kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay phủ quyết đối với một số giao dịch nhất định và nhằm ngăn cản việc thực hiện các giao dịch ở mức giá không công bằng và không được miễn trừ

2 Vụ việc “Cunningham v Resourceful Land Ltd và những công ty khác” ở Vương quốc Anh: Cách xác định liệu một giao dịch mua bán kéo có phải là thiện chí hay không

Trong "Cunningham v Resourceful Land Ltd và những công ty khác"¹⁸Trong một trường hợp, vào ngày 3 tháng 4 năm 2013, Resourceful Land Ltd (sau đây gọi là "Công ty RLL”) bao gồm một thỏa thuận kéo dài: nếu ba cổ đông lớn ban đầu chuyển nhượng cổ phần của họ cho một người nhận chuyển nhượng trung thực, không liên quan (rõ ràng), ba cổ đông có thể yêu cầu hai cổ đông thiểu số còn lại chuyển nhượng cổ phần của họ theo các điều kiện tương tự¹⁹Đồng thời, thỏa thuận cổ đông cũng quy định nếu hai cổ đông thiểu số từ chối, RLL có thể thay mặt hai cổ đông ký văn bản chuyển nhượng sau khi nhận được tiền xem xét chuyển nhượng

Năm 2017, Công ty RLL đang rất cần nguồn tài chính để phát triển quỹ đất và nhà đầu tư tiềm năng Privilege Finance Ltd (sau đây gọi tắt là "Công ty đặc kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay”) cung cấp dựa trên việc mua lại cổ phần của tất cả các cổ đông của RLL²⁰Chỉ có ba cổ đông ban đầu của RLL đồng ý mua lại, vì vậy RLL đã đưa ra thông báo hoãn lại cho hai cổ đông thiểu số còn lại, yêu cầu họ chuyển vốn sở hữu của mình sang Privilege và hoàn tất đăng ký thay đổi cổ đông với Cơ quan đăng ký công ty Anh

Angus Cunningham (sau đây gọi tắt là "Cunningham”) đã đệ đơn kiện Công ty RLL và những người khác lên Tòa án Tối cao Anh với lý do giao dịch kéo ra đã vi phạm các điều khoản của kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kéo ra và yêu cầu Cơ quan đăng ký công ty Anh thay đổi cổ đông của 270 cổ phiếu của Công ty RLL đã bị kéo từ Privilege xuống Cunningham

Cunningham đưa ra ba lý do: (1) thỏa thuận kéo ra trong vụ việc không phải là tình huống chuyển nhượng áp dụng cho điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kéo ra trong thỏa thuận cổ đông; (2) bản thân giao dịch không được thực hiện một cách thiện chí; (3) giao dịch đó không phải là giao dịch không liên quan được áp dụng điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kéo ra

Những lý do khiến Cunningham tin rằng giao dịch không có thiện ý bao gồm: (1) Nguồn tài chính của Privilege có điều kiện là mua lại vốn chủ sở hữu, lợi dụng việc RLL thiếu vốn; (2) Việc chuyển nhượng vốn của RLL không được tiến hành công khai và giá trị có thể bị đánh giá thấp Tòa án Tối cao Anh cho rằng: (1) Không có giao dịch ngẫu nhiên nào khác giữa cổ đông lớn và Đặc kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay, và cổ đông lớn không nhận được các điều kiện ưu đãi ngẫu nhiên Đặc kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay đối xử bình đẳng với tất cả các cổ đông Giao dịch được thực hiện một cách vội vàng vì tình hình tài chính của RLL rất cấp bách và khó có được nguồn vốn mới trong thời gian ngắn sự đầu tư; (2) Bản thân Cunningham không có ý định nhận chuyển nhượng và chưa cung cấp bằng chứng chứng minh rằng có nhu cầu thị trường đối với việc chuyển nhượng vốn cổ phần tiềm năng như vậy của Công ty RLL Mặc dù bên thứ ba tiềm năng Grove đã bày tỏ ý định chuyển nhượng vốn chủ sở hữu của Công ty RLL, nhưng lời đề nghị của Grove không có tính ràng buộc và chứa nhiều điều kiện cũng như sự không chắc chắn

3 Vụ kiện "Halpin kiện Riverstone National, Inc" ở Delaware, Hoa Kỳ: Yêu cầu bán hàng kéo dài không thực hiện thủ tục thông báo theo quy định trong thỏa thuận sẽ bị từ chối

Ngày 5 tháng 6 năm 2009, thành lập Công ty Riverstone National (sau đây gọi tắt là "Công ty Riverstone”) Michael C Halpin (sau đây gọi là “Halpin”) và năm cổ đông thiểu số khác đã đạt được thỏa thuận với Riverstone (văn bản gốc của vụ việc gọi đó là thỏa thuận của cổ đông) quy định kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay và nghĩa vụ của cổ đông thiểu số Điều 3 của thỏa thuận cổ đông quy định rằng khi cổ đông lớn khác của công ty là CAS Capital Limited (sau đây gọi là “Công ty CAS”) Khi thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát trong một giao dịch hoặc sáp nhập, CAS có thể thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán Theo Điều 3 Thỏa thuận cổ đông, khi công ty có thay đổi về giao dịch kiểm soát, nếu công ty thông báo bằng văn bản cho 5 cổ đông thiểu số ít nhất 10 ngày trước khi giao dịch diễn ra hoặc trong thời hạn khác theo yêu cầu của chào bán, công ty CAS có thể yêu cầu 5 cổ đông thiểu số này cùng nhau bán cổ phần của họ Nếu Riverstone cần 5 cổ đông thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay biểu quyết để đồng ý với các giao dịch đó, Riverstone sẽ thông báo cho 5 cổ đông đó trong thời gian đại hội đồng cổ đông được triệu tập để thông qua các giao dịch đó theo quy định của pháp luật, giấy chứng nhận thành lập và điều lệ công ty²¹

Vào ngày 29 tháng 5 năm 2014, CAS đã ký kết thỏa thuận với bên thứ ba Greystar Real Estate Partners, LLC (sau đây gọi là "Công ty Greystar”) đã ký thỏa thuận sáp nhập Thỏa thuận sáp nhập có hiệu lực vào ngày 2 tháng 6 năm 2014

Vào ngày 9 tháng 6 năm 2014, Riverstone đã đưa ra thông báo cho các cổ đông thiểu số, nêu rõ rằng các cổ đông lớn sẽ thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán của mình, yêu cầu năm cổ đông thiểu số bỏ phiếu ủng hộ giao dịch Vào ngày 19 tháng 6 năm 2014, Halpin và một cổ đông thiểu số khác đã khởi kiện để thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay định giá của mình Vào tháng 8 năm 2014, Riverstone đã đệ đơn phản tố chống lại năm cổ đông thiểu số, yêu cầu họ phải thực sự thực hiện các điều khoản về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay bán của mình

Tòa án Delaware tập trung vào việc kiểm tra xem Riverstone có thực hiện đúng điều khoản hoãn lại hay không và từ chối yêu cầu của Riverstone về việc thực hiện thực tế: (1) Văn bản Điều 3 của thỏa thuận cổ đông chỉ ra một giao dịch chưa xảy ra hoặc chưa hoàn thành và Riverstone yêu cầu năm giao dịch nhỏ mà cổ đông thiểu số thực sự tham gia và bỏ phiếu là các giao dịch đã hoàn thành và không nhất quán với thỏa thuận của các cổ đông; (2) Điều 3 trong thỏa thuận cổ đông yêu cầu phải thông báo trước và rõ ràng là Riverstone đã không hoàn thành thủ tục thông báo; (3) Việc Riverstone yêu cầu các cổ đông thiểu số thực sự thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoãn bán thực chất đã yêu cầu các cổ đông thiểu số từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay định giá của mình Tuy nhiên, các điều khoản trong thỏa thuận cổ đông không yêu cầu rõ ràng các cổ đông phải từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định theo luật định của DGCL Thay vào đó, họ đạt được hiệu quả là từ bỏ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay định giá của mình bằng cách yêu cầu các cổ đông ép bán hoặc bỏ phiếu Do Riverstone không thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hoãn bán theo các điều khoản trong thỏa thuận nên cổ đông thiểu số có kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay tiếp tục thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay định giá

Đặc biệt cảm ơn Văn phòng JunHe Thâm QuyếnTrương Kiến VệLuật sư, Luật sư Zhao Mengmeng và Văn phòng Hồng KôngTạ Gia HàoSự hỗ trợ và đóng góp của luật sư cho bài viết này

1. https://wwwsecgov/Archives/edgar/data/1329099/000119312519076779/d657854dex452htm, truy cập lần cuối vào ngày 16 tháng 4 năm 2023

2 “Thông báo về tiến độ đầu tư nước ngoài vào R Holding” của Công ty G (Thông báo số: 2018-011), ngày 2 tháng 4 năm 2018

3 “Thông báo về tiến độ đầu tư nước ngoài vào R Holding” của Công ty G (Thông báo số: 2018-011), ngày 2 tháng 4 năm 2018

4 “Thông báo về việc hoàn thành việc giao vốn chủ sở hữu R” của Công ty G (Số thông báo: 2018-045), ngày 10 tháng 5 năm 2018

5 [2015] EWCA Civ 536, ngày 20 tháng 5 năm 2015

6. 7THOÁT

71 Mỗi bên xác nhận ý định rút lui trong vòng tám năm kể từ ngày ký kết Thỏa thuận này hoặc một ngày muộn hơn mà Đa số người sáng lập có thể chỉ định

72 Mỗi bên (không phải Công ty) theo đây đồng ý rằng nếu Đa số người sáng lập (không bao gồm bất kỳ Người sáng lập nào là người mua được đề xuất hoặc được kết nối với người mua được đề xuất liên quan đến việc Thoát và, vì mục đích này, Người sáng lập sẽ được kết nối với người mua được đề xuất nếu người mua đó là "người có liên quan" theo định nghĩa của Mục 839 của Đạo luật thuế thu nhập và doanh nghiệp năm 1988) đồng ý theo đuổi việc Thoát khỏi bất kỳ lúc nào thời gian sau ngày ký kết Thỏa thuận này, anh ta sẽ hợp tác để theo đuổi việc Thoát khỏi Công ty và sẽ đồng ý bán tất cả cổ phần trong vốn của Công ty do anh ta nắm giữ cho người mua được đề xuất với điều kiện là các điều khoản mà anh ta được yêu cầu bán cổ phần của mình không kém thuận lợi hơn đối với anh ta so với những điều khoản được chào bán cho bất kỳ cổ đông nào khác nắm giữ cổ phần cùng loại

7. Tòa án phá sản và công ty của Bộ phận Chancery, [2018] EWHC 1185 (Ch), ngày 2 tháng 5 năm 2018

8. Markus May, Cổ đông kéo theo kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay ở Illinois, Tạp chí Luật sư Illinois, tháng 6 năm 2012, Tập 100

9. Minnesota Invco của RSA #7, Inc Vs Công ty TNHH Truyền thông Không dây Trung Tây, 903 A2d 786 (2006)

10 CA Số 9796–VCG

11 Del, 261 A3d 1199 (2021)

12 2022 WL 17982944

13. SCCivApp số 210 năm 2018

14.“141 Nếu Hottinger Holdings NV [nay là Lyford] tìm cách chuyển nhượng, trực tiếp hoặc gián tiếp, bất kỳ hoặc tất cả cổ phần của mình (vì mục đích của đoạn này được gọi là “Cổ đông bán”) cho người mua (“Người mua được đề xuất”) thì Cổ đông bán có thể thông báo cho các Cổ đông còn lại, yêu cầu các Cổ đông còn lại chuyển một phần theo tỷ lệ dựa trên tỷ lệ phần trăm Cổ phần được Cổ đông bán chuyển nhượng cho Người mua được đề xuất (“Người mua được đề xuất”) Tùy chọn Kéo theo”) Nếu Cổ đông bán thực hiện Tùy chọn kéo theo của mình, các Cổ đông khác và đại diện của họ trong Hội đồng quản trị hoàn toàn và tự nguyện đồng ý chuyển nhượng Cổ phần của họ cho Người được đề xuất mua theo cùng các điều khoản và điều kiện mà theo đó Cổ đông bán sẽ chuyển nhượng Cổ phần của mình cho Người được đề xuất; đại diện theo thông lệ về kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay sở hữu Cổ phần của Cổ đông đó đối với Cổ phần được chuyển nhượng và thẩm kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay và ủy kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay hợp pháp, nếu cần thiết, để chuyển nhượng Cổ phần của Cổ đông đó”

15 Ngoài Manti Holdings, LLC, các nguyên đơn trong vụ án này bao gồmMalone Mitchell, Winn Interests, Ltd, Equinox I A Tx, Greg Pipkin, Craig Johnstone, Tri-C Authentix, Ltd, David Moxam, Lal Pearce và Jim RittenburgĐể đơn giản trong việc giới thiệu vụ việc, sau đây tất cả các nguyên đơn sẽ chỉ được gọi là Manti Holdings

16“[Tôi] về sự kiện Việc bán Công ty được Hội đồng quản trị phê duyệt và Carlyle Majority, mỗi Chủ sở hữu khác sẽ đồng ý và không đưa ra phản đối nào đối với giao dịch đó , Và [sẽ] không thực hiện kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay thẩm định đối với giao dịch đó” (“Nghĩa vụ kiềm chế”)

17 Xu Wenbin, Dai Ruiliang, Zheng Jiuhai: "Luật Công ty chung Delaware" (bản dịch đầy đủ mới nhất), Nhà xuất bản Pháp luật Trung Quốc, ấn bản 2010, trang 143

18. Tòa án phá sản và công ty của Bộ phận Chancery, [2018] EWHC 1185 (Ch), ngày 2 tháng 5 năm 2018

19 Văn bản gốc của thỏa thuận là"muốn chuyển toàn bộ kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay lợi của họ đối với Cổ phiếu phổ thông (Cổ phiếu của người gọi) cho một người mua thực sự (Người mua bên thứ ba), [Cổ đông hợp vốn] có tùy chọn (Tùy chọn kéo theo) để yêu cầu tất cả các Cổ đông khác (cùng với các Cổ đông được gọi) bán và chuyển nhượng tất cả Cổ phần của họ theo các điều khoản tương tự cho Người mua bên thứ ba hoặc Người mua bên thứ ba sẽ chỉ đạo theo điều khoản này 8”

20 Thỏa thuận giao dịch thực tế là Privilege Finance Ltd thành lập một công ty con mới để mua lại vốn cổ phần của các cổ đông RLL và phát hành cổ phiếu cho cổ đông ban đầu RLL Để đơn giản hóa việc mô tả vụ việc, vụ việc vẫn sử dụng Privilege Finance Ltd làm bên nhận chuyển nhượng

21[I]f vào bất kỳ lúc nào, bất kỳ cổ đông nào của Công ty hoặc nhóm cổ đông sở hữu đa số hoặc nhiều cổ phiếu vốn có kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay biểu quyết của Công ty (sau đây gọi chung là “Cổ đông chuyển nhượng”) đề xuất tham gia bất kỳ [Giao dịch thay đổi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát] nào, Công ty có thể yêu cầu Cổ đông thiểu số tham gia vào Giao dịch thay đổi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát đó đối với tất cả hoặc số lượng Cổ phiếu của Cổ đông thiểu số như Công ty có thể tùy ý nêu rõ bằng cách gửi thông báo bằng văn bản cho Cổ đông thiểu số về việc đó ít nhất mười ngày trước ngày giao dịch hoặc ngày yêu cầu đấu thầu, tùy từng trường hợp Khi nhận được thông báo như vậy, Cổ đông thiểu số sẽ có số lượng Cổ phiếu được chỉ định, ở cùng mức giá và theo cùng điều khoản và điều kiện áp dụng cho Cổ đông đấu thầu chuyển nhượng trong giao dịch hoặc, theo quyết định của bên mua hoặc người kế nhiệm Công ty, khi thanh toán giá mua cho Cổ đông thiểu số bằng số tiền sẵn có ngay lập tức [(“kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay tham gia”) ] Ngoài ra, nếu vào bất kỳ thời điểm nào Công ty và/hoặc bất kỳ Cổ đông chuyển nhượng nào đề xuất tham gia bất kỳ Giao dịch thay đổi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát nào như vậy, Công ty có thể yêu cầu Cổ đông thiểu số bỏ phiếu ủng hộ giao dịch đó, trong trường hợp pháp luật yêu cầu phải có sự chấp thuận của các cổ đông hoặc được yêu cầu bằng cách gửi thông báo cho Cổ đông thiểu số trong thời gian quy định của pháp luật và Giấy chứng nhận thành lập và Quy định của Công ty để đưa ra thông báo về cuộc họp cổ đông được triệu tập nhằm mục đích phê duyệt giao dịch đó [ ( “kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay biểu quyết”) ] Nếu Công ty yêu cầu biểu quyết như vậy thì Cổ đông thiểu số đồng ý rằng họ sẽ, nếu được yêu cầu, giao người được ủy kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay của mình cho người được Công ty chỉ định để biểu quyết Cổ phiếu của họ ủng hộ Giao dịch Thay đổi kèo nhà cái trực tiếp bóng đá hôm nay kiểm soát đó