Phân tích ngắn gọn về tác động của các công cụ thanh toán đến kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết

Các công ty niêm yết có “thuộc tính công” nổi bật và có đặc điểm là quy trình có thể kiểm soát, quy trình được tiêu chuẩn hóa, độ chắc chắn cao và công cụ thanh toán phong phú trong các giao dịch như mua lại và tổ chức lại Để nâng cao hơn nữa hiệu quả của kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu thị trường, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi tắt là "Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc”) ban hành ngày 15 tháng 9 năm 2023, “Quy tắc để các công ty niêm yết phát hành trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi cho các đối tượng cụ thể để mua tài sản (Dự thảo lấy ý kiến)” (sau đây gọi là “"Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi định hướng"”) sẽ được lấy ý kiến công khai và được ban hành và triển khai chính thức vào ngày 14 tháng 11 năm 2023 Trước xu hướng lập pháp này, bài viết này nhằm phân tích ngắn gọn kèo bóng đá hôm nay thanh toán tiền mặt, phát hành cổ phiếu, phát hành trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi cho các đối tượng cụ thể của các công ty niêm yết (sau đây gọi tắt là “Trái phiếu chuyển đổi định hướng”) và các công cụ thanh toán khác trong quá trình tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết¹Các vai trò và ảnh hưởng khác nhau trong

1 Quy trình chung về tổ chức lại tài sản lớn của công ty niêm yết

Theo luật pháp, quy định và trường hợp thị trường của Trung Quốc, quy trình chung để các công ty niêm yết thực hiện tái cơ cấu tài sản lớn như sau:

2 Công cụ thanh toán chính cho kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết

(1) Thanh toán bằng tiền mặt

Khi một công ty niêm yết trả tiền mặt để mua tài sản và không cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của công ty niêm yết, công ty đó chỉ cần thực hiện quy trình ra quyết định nội bộ và công bố thông tin theo quy định của pháp luật và các tài liệu hệ thống nội bộ Nó không cần phải có sự chấp thuận, nộp hồ sơ hoặc đăng ký từ sàn giao dịch chứng khoán hoặc Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc

Nếu chỉ trả tiền mặt để mua tài sản cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của một công ty niêm yết, công ty niêm yết phải công bố thông tin theo từng giai đoạn Các Sở giao dịch chứng khoán nhìn chung thực hiện quản lý tự điều hành thông qua kèo bóng đá hôm nay hỏi đáp, kiểm tra tại chỗ, giám sát tại chỗ, yêu cầu cơ quan dịch vụ chứng khoán bổ sung xác minh và công bố ý kiến ​​chuyên môn Theo "Biện pháp hành chính về tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết" (sau đây gọi là ""Các biện pháp quản lý tổ chức lại"”) và các luật, quy định liên quan khác cũng như các trường hợp thị trường gần đây, quy trình chung để các công ty niêm yết chỉ mua tài sản bằng cách thanh toán bằng tiền mặt và cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn như sau:

(2)Phát hành cổ phiếu

1 Quy trình chung về phát hành cổ phiếu mua tài sản

Để duy trì tính thanh khoản, các công ty niêm yết cũng thường mua tài sản cơ bản bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc kết hợp phát hành cổ phiếu và trả tiền mặt Dự đoán giá trị cổ phiếu do công ty niêm yết phát hành, người bán tài sản cơ bản cũng đồng ý với kèo bóng đá hôm nay công ty niêm yết phát hành cổ phiếu như một phần hoặc toàn bộ giá trị giao dịch, đặc biệt là trong thời kỳ ngành công nghiệp đang bùng nổ và giá cổ phiếu ở mức cao Đối với các vấn đề liên quan đến kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu để mua tài sản, công ty niêm yết phải nộp đơn lên Sở giao dịch chứng khoán, được Ủy ban Sáp nhập, Mua lại và Tổ chức lại xem xét và đăng ký với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc trước khi thực hiện Theo "Các biện pháp quản lý tái tổ chức" và các luật, quy định liên quan khác cũng như các trường hợp thị trường gần đây, quy trình chung để các công ty niêm yết mua tài sản liên quan đến kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu như sau:

2 Cơ chế đặc biệt phát hành cổ phiếu mua tài sản

Trong khuôn khổ rà soát tổng thể về kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu để mua tài sản, đối với các dự án đáp ứng một số điều kiện và đáp ứng một số điều kiện nhất định, có thể áp dụng cơ chế đặc biệt sau để nâng cao hiệu quả xem xét

1) Đánh giá nhanh

Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải (sau đây gọi là "Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải") và Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (sau đây gọi là "Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến") có thể giảm số lượng câu hỏi và số lượng câu hỏi, đồng thời tối ưu hóa nội dung xem xét đối với các đơn đăng ký phát hành cổ phiếu để mua tài sản đáp ứng các điều kiện sau:

• Kết quả đánh giá của Sở giao dịch chứng khoán và Cục Điều tiết Chứng khoán của công ty niêm yết về công bố thông tin và hoạt động chuẩn hóa của công ty niêm yết và kết quả đánh giá của Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc về chất lượng chuyên môn của cố vấn tài chính độc lập đều là Loại A;
  

• Giao dịch này tuân thủ chính sách công nghiệp quốc gia;

• Loại giao dịch thuộc cùng ngành hoặc các hoạt động mua bán, sáp nhập thượng nguồn và hạ nguồn và không cấu thành hoạt động tái cơ cấu và niêm yết

2) Theo dõi nhanh số lượng nhỏ

Thủ tục xem xét nhanh với số lượng nhỏ có nghĩa là đối với các đơn đăng ký phát hành cổ phiếu để mua tài sản đáp ứng các điều kiện sau, cơ quan rà soát tổ chức lại Sở giao dịch chứng khoán sẽ không thực hiện yêu cầu xem xét lại mà sẽ trực tiếp đưa ra báo cáo rà soát và gửi đến Ủy ban sáp nhập, mua lại và tổ chức lại Sở giao dịch chứng khoán để xem xét:

(3) Chỉ đạo phát hành trái phiếu chuyển đổi

1 Sự tiến hóa lịch sử

kèo bóng đá hôm nay đưa trái phiếu chuyển đổi định hướng làm công cụ thanh toán trong các hoạt động sáp nhập, mua lại và tổ chức lại có thể bắt nguồn từ "Ý kiến về kèo bóng đá hôm nay tối ưu hóa hơn nữa môi trường thị trường cho kèo bóng đá hôm nay sáp nhập và tái tổ chức doanh nghiệp" do Hội đồng Nhà nước ban hành vào tháng 3 năm 2014 Dựa trên các quy định nói trên, vào tháng 6 năm 2014, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã sửa đổi và ban hành "Các biện pháp hành chính đối với kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết”, cho phép các công ty niêm yết phát hành trái phiếu chuyển đổi cho các đối tượng cụ thể để mua tài sản hoặc sáp nhập với công ty khác In November 2018, the China Securities Regulatory Commission promulgated the "China Securities Regulatory Commission Pilot Targeted Convertible Bond Mergers and Acquisitions to Support the Development of Listed Companies" and launched a pilot program for targeted convertible bond restructuring Vào tháng 12 năm 2020, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành "Các biện pháp hành chính đối với Trái phiếu Doanh nghiệp Chuyển đổi", trong đó quy định các vấn đề như điều chỉnh giá chuyển đổi, mua lại và bán lại cũng như quản lý ủy thác trái phiếu chuyển đổi do các công ty niêm yết phát hành cho các đối tượng cụ thể hoặc các đối tượng không xác định Vào ngày 14 tháng 11 năm 2023, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã chính thức ban hành và triển khai “Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi có mục tiêu”, làm rõ nguyên tắc áp dụng, vấn đề xem xét, điều kiện phát hành, giá chuyển đổi, thời gian hạn chế bán, vv để các công ty niêm yết phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản

2 Trường hợp thị trường

Theo thông tin công bố, Saiteng Holdings (603283SH) đã công bố kế hoạch tái cơ cấu trái phiếu chuyển đổi định hướng đầu tiên vào ngày 8 tháng 11 năm 2018 Từ tháng 11 năm 2018 đến tháng 10 năm 2023, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã cho phép 24 công ty niêm yết phát hành 40 trái phiếu chuyển đổi định hướng, 24 trong số đó được sử dụng làm công cụ thanh toán, với số tiền giao dịch là 9,286 tỷ nhân dân tệ

Từ tháng 1 năm 2021 đến tháng 10 năm 2023, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã phê duyệt tổng cộng 4 công ty niêm yết mua tài sản bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng Các thời điểm quan trọng để cơ cấu lại các tài sản này, các phương thức thanh toán cụ thể và các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng mà sàn chứng khoán quan tâm như sau:

3 Những điểm chính của quy định mới

Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc chính thức ban hành và triển khai "Quy tắc tái cơ cấu trái phiếu chuyển đổi theo chỉ định" vào ngày 14 tháng 11 năm 2023 Toàn văn "Quy tắc tái cơ cấu trái phiếu chuyển đổi theo chỉ định" có 17 điều, trong đó chủ yếu bao gồm các điều kiện phát hành, giá chuyển đổi, thời hạn, thời hạn hạn chế bán, khóa chuyển đổi, bán lại và mua lại, sự phù hợp với nhà đầu tư, tính vốn chủ sở hữu, công bố thông tin, vv chú ý bao gồm:

(1) Làm rõ quy định áp dụng để công ty niêm yết phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng và huy động vốn mua tài sản

"Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi có mục tiêu" nêu rõ rằng khi các công ty niêm yết phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản, các quy định có liên quan của "Các biện pháp quản lý tái tổ chức" về kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu để mua tài sản sẽ được áp dụng và các quy định có liên quan của "Các biện pháp quản lý trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi" (sau đây gọi là "Các biện pháp quản lý trái phiếu chuyển đổi") sẽ được áp dụng Trường hợp công ty niêm yết phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng để huy động một phần quỹ hỗ trợ cũng phải tuân thủ các quy định có liên quan tại “Quy định về đăng ký và quản lý phát hành chứng khoán của công ty niêm yết”

(2) Xác định cơ chế định giá, thời gian hạn chế bán, vv của trái phiếu chuyển đổi định hướng theo nguyên tắc “đối xử bình đẳng trong cùng một tình huống”

Theo luật, quy định hiện hành, quy tắc xem xét và hướng dẫn tự quản lý (bao gồm "Hướng dẫn về nội dung và hình thức công bố thông tin của các công ty chào bán chứng khoán ra công chúng số 26 - Tái tổ chức tài sản lớn của các công ty niêm yết", vv), các công ty niêm yết mua tài sản thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng phải công bố thông tin liên quan theo yêu cầu phát hành cổ phiếu "Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi định hướng" làm rõ hơn về giá chuyển đổi ban đầu và thời gian hạn chế bán trái phiếu chuyển đổi định hướng, phải phù hợp với các yêu cầu tương ứng về kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu của các công ty niêm yết trong "Các biện pháp quản lý tái tổ chức"

(3) Làm rõ yêu cầu về sự phù hợp của nhà đầu tư và tiêu chuẩn tính vốn cổ phần

"Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi mục tiêu" nêu rõ rằng nếu đối tượng cụ thể của Trái phiếu chuyển đổi mục tiêu có được thông qua đăng ký tài sản không đáp ứng các yêu cầu về tính phù hợp của nhà đầu tư chứng khoán trên các sàn giao dịch và lĩnh vực liên quan thì Trái phiếu chuyển đổi mục tiêu nắm giữ có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu Sau khi cổ phiếu được chuyển đổi, cổ phiếu tương ứng chỉ có thể được bán chứ không được mua Đồng thời, theo “Biện pháp trái phiếu chuyển đổi” và các quy định liên quan của Sở giao dịch chứng khoán, khi các đối tượng cụ thể nêu trên chuyển nhượng trái phiếu chuyển đổi định hướng cho bên ngoài thì bên nhận chuyển nhượng phải là nhà đầu tư đáp ứng yêu cầu quản lý phù hợp Ngoài ra, "Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi có mục tiêu" làm rõ rằng trái phiếu chuyển đổi định hướng do nhà đầu tư nắm giữ phải được đưa vào tính toán số lượng và tỷ lệ vốn cổ phần trong các công ty niêm yết

4 Quan sát của chúng tôi

Dựa trên thông tin công khai, kể từ ngày xuất bản bài viết này, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã cho phép tổng cộng 24 công ty niêm yết mua tài sản thông qua kèo bóng đá hôm nay phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng Có thể thấy, kèo bóng đá hôm nay phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng hiện đang là một công cụ thanh toán tương đối thích hợp trong quá trình tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết Trong số đó, từ tháng 1/2021 đến tháng 10/2023, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc chỉ chấp thuận 4 công ty niêm yết mua tài sản bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng Most of the cases of listed companies issuing directional convertible bonds to purchase assets were implemented between 2019 and 2020

Ngoài ra, 24 công ty niêm yết này còn phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản kết hợp với phát hành cổ phiếu, thanh toán bằng tiền mặt và các công cụ thanh toán khác No listed company has yet used directional convertible bonds as the only payment tool for purchasing assets "Quy tắc tái cơ cấu trái phiếu chuyển đổi định hướng" làm rõ rằng các công ty niêm yết có thể sử dụng trái phiếu chuyển đổi định hướng làm công cụ thanh toán và tự quyết định rằng kèo bóng đá hôm nay xem xét giao dịch tái cơ cấu sẽ được thanh toán hoàn toàn bằng trái phiếu chuyển đổi định hướng hoặc bằng một phần cổ phiếu và tiền mặt, mang đến sự lựa chọn linh hoạt hơn về công cụ thanh toán cho các công ty niêm yết tham gia vào các giao dịch tái cơ cấu tài sản lớn

(4) Sự khác biệt và đặc điểm của các công cụ thanh toán chính

Dựa vào những điều trên, sự khác biệt và đặc điểm của kèo bóng đá hôm nay thanh toán bằng tiền mặt, phát hành cổ phiếu và phát hành riêng lẻ trái phiếu chuyển đổi như các công cụ thanh toán khác nhau được sử dụng trong tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết được tóm tắt ngắn gọn như sau:

1 Quy trình ra quyết định nội bộ

(1) Thanh toán bằng tiền mặt

Nếu một công ty niêm yết trả tiền mặt để mua tài sản và không phải là tài sản lớn, nếu số tiền giao dịch không đạt mức phê duyệt theo yêu cầu của đại hội đồng cổ đông thì chỉ cần hội đồng quản trị và ban giám sát xem xét Nếu một công ty niêm yết trả tiền mặt để mua tài sản, cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn, thì kèo bóng đá hôm nay đó cần phải được đại hội đồng cổ đông xem xét

Có tính đến sự không chắc chắn về thời gian của các yêu cầu quản lý sàn giao dịch chứng khoán, đánh giá chống độc quyền về sự tập trung của các nhà điều hành, phê duyệt tài sản nhà nước, nộp hồ sơ và các quy trình khác, khi các công ty niêm yết lần đầu tiên công bố nghị quyết hội đồng quản trị và kế hoạch mua tài sản lớn hoặc báo cáo mua tài sản lớn (dự thảo), họ thường thông báo hoãn cuộc họp cổ đông cùng một lúc Theo diễn biến thị trường gần đây, các công ty niêm yết thường triệu tập đại hội cổ đông vào thời điểm sau khi trả lời các câu hỏi từ sàn chứng khoán và xác định kế hoạch tái cơ cấu tài sản lớn The resolution of a listed company's general meeting of shareholders on major asset reorganization matters must be approved by more than two-thirds of the voting rights held by shareholders present at the meeting

(2) Phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi định hướng

Khi một công ty niêm yết phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản thì cần phải triệu tập hội đồng quản trị, ban kiểm soát và đại hội cổ đông Công ty niêm yết phải nộp đơn đăng ký đến Sở giao dịch chứng khoán để phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản trong thời hạn ba ngày làm kèo bóng đá hôm nay, kể từ ngày đại hội đồng cổ đông ra quyết định

2 Yêu cầu quy định

Đối với kèo bóng đá hôm nay mua tài sản chỉ trả tiền mặt để cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái cơ cấu tài sản lớn của một công ty niêm yết, các sàn giao dịch chứng khoán thường tiến hành quản lý tự quản thông qua kèo bóng đá hôm nay yêu cầu, kiểm tra tại chỗ, giám sát tại chỗ, yêu cầu cơ quan dịch vụ chứng khoán bổ sung xác minh và công bố ý kiến chuyên môn

Đối với các vấn đề liên quan đến kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu hoặc mua tài sản thông qua trái phiếu chuyển đổi định hướng, công ty niêm yết phải nộp đơn lên sàn giao dịch chứng khoán, vượt qua sự xem xét của Ủy ban Sáp nhập, Mua lại và Tổ chức lại cũng như đăng ký với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc trước khi thực hiện

3 Giá phát hành hoặc chuyển đổi

Như đã đề cập ở trên, trước khi ban hành "Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi định hướng", các luật và quy định như "Các biện pháp quản lý cơ cấu lại" và các quy định rà soát có liên quan của sở giao dịch chứng khoán không quy định rõ ràng về giá chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi định hướng Tuy nhiên, giá chuyển đổi kèo bóng đá hôm nay phát hành trái phiếu chuyển đổi được công bố trong các trường hợp thị trường được căn cứ vào giá phát hành cổ phiếu "Quy tắc tái cơ cấu trái phiếu chuyển đổi có định hướng" xác nhận những thông lệ thị trường này

Theo quy định của "Các biện pháp quản lý tổ chức lại" và "Quy tắc tổ chức lại trái phiếu chuyển đổi định hướng", giá cổ phiếu do một công ty niêm yết phát hành và giá chuyển đổi ban đầu của trái phiếu chuyển đổi định hướng không được thấp hơn 80% giá tham chiếu thị trường Giá tham chiếu thị trường là một trong những giá giao dịch bình quân của cổ phiếu công ty trong hai mươi ngày giao dịch, sáu mươi ngày giao dịch hoặc một trăm hai mươi ngày giao dịch trước khi công bố nghị quyết của Hội đồng quản trị Nghị quyết của hội đồng quản trị về kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu và mua tài sản thông qua trái phiếu chuyển đổi định hướng có thể làm rõ rằng trước khi đăng ký với Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc, nếu giá cổ phiếu của một công ty niêm yết thay đổi đáng kể so với giá phát hành xác định ban đầu hoặc giá chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi định hướng, hội đồng quản trị có thể điều chỉnh giá phát hành hoặc giá chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi định hướng phù hợp với phương án điều chỉnh đã đề ra Phương án điều chỉnh giá phát hành hoặc giá chuyển đổi phải rõ ràng, cụ thể và khả thi, nêu chi tiết có nên điều chỉnh giá tài sản mua, số lượng cổ phiếu phát hành và lý do tương ứng, phải công bố đầy đủ khi công bố nghị quyết hội đồng quản trị lần đầu và trình đại hội đồng cổ đông xem xét theo quy định Sau khi đại hội cổ đông ra nghị quyết, nếu hội đồng quản trị điều chỉnh giá phát hành hoặc giá chuyển đổi cổ phiếu theo phương án đã đề ra thì công ty niêm yết không cần phải đăng ký lại lên sàn chứng khoán Trường hợp công ty niêm yết đồng thời phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản thì cần làm rõ giá phát hành cổ phiếu và giá chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi định hướng có được điều chỉnh cùng nhau hay không

4 Yêu cầu công bố thông tin

Yêu cầu công bố thông tin đối với các dự án tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết khác nhau tùy thuộc vào khoản thanh toán Sự khác biệt chính là:

（1)Trả tiền mặt

Nếu một công ty niêm yết có ý định trả tiền mặt để mua tài sản, công ty đó phải công bố nguồn vốn và các thỏa thuận thanh toán cụ thể Nếu nguồn vốn có nguồn gốc từ kèo bóng đá hôm nay đi vay thì phải công bố nội dung chính của hợp đồng vay, bao gồm bên vay, số tiền vay, lãi suất, thời hạn vay, bảo lãnh và các điều khoản quan trọng khác, đồng thời phải công khai kế hoạch trả nợ và nguồn vốn trả nợ Nếu liên quan đến kèo bóng đá hôm nay trả góp, các điều kiện, số tiền, thời hạn thanh toán, vv của kèo bóng đá hôm nay trả góp phải được nêu rõ

(2) Phát hành cổ phiếu

Khi một công ty niêm yết phát hành cổ phiếu để mua tài sản, công ty đó phải công bố các thông tin sau: (1) Giá cổ phiếu do công ty niêm yết phát hành, nguyên tắc định giá và phân tích tính hợp lý (2) Liệu phương án điều chỉnh giá phát hành và tác động có thể được quy định trong nghị quyết HĐQT về kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu để mua tài sản có có lợi cho kèo bóng đá hôm nay bảo vệ cổ đông hay không; nếu giá phát hành chỉ điều chỉnh một chiều thì phải giải thích lý do Trường hợp HĐQT quyết định điều chỉnh giá phát hành cũng phải giải trình kết quả điều chỉnh giá phát hành, thủ tục điều chỉnh, giá của đối tượng giao dịch có được điều chỉnh cho phù hợp hay không và lý do, sự thay đổi về số lượng cổ phiếu phát hành…; (3) Loại cổ phiếu công ty niêm yết dự định phát hành và mệnh giá cổ phiếu; (4) Số lượng cổ phiếu công ty niêm yết dự kiến phát hành và tỷ lệ trong tổng số vốn cổ phần sau khi phát hành; (5) Số lượng cổ phần nắm giữ của đối tượng cụ thể Hạn chế chuyển nhượng hoặc giao dịch đối với cổ phiếu nắm giữ và các cam kết liên quan của cổ đông về kèo bóng đá hôm nay khóa số cổ phiếu nắm giữ; (6) Phân tích của Hội đồng quản trị về tính hợp lý của kèo bóng đá hôm nay định giá phát hành cổ phiếu dựa trên tỷ lệ giá trên thu nhập và tỷ lệ giá trên sổ sách tương ứng với giá phát hành cổ phiếu và ảnh hưởng của kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu đến khả năng sinh lời và khả năng phát triển bền vững của công ty niêm yết; (7) Giải thích từng trường hợp cụ thể về kèo bóng đá hôm nay liệu nó có tuân thủ các quy định tại Điều 43 của "Các biện pháp quản lý tổ chức lại" hay không

(3) Phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng

Nếu một công ty niêm yết dự định phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua tài sản thì phải công bố các thông tin sau: (1) Loại và mệnh giá trái phiếu chuyển đổi mà công ty niêm yết dự định phát hành; (2) Số lượng trái phiếu chuyển đổi công ty niêm yết dự kiến ​​phát hành; (3) The term, interest rate and determination method of the convertible bonds, The period and method of principal and interest repayment, and rating status (if any); (4) The initial conversion price and determination method of the convertible bonds, the conversion period, and the principles and methods of conversion price adjustment; (5) Các điều khoản cơ bản khác của trái phiếu chuyển đổi, bao gồm điều khoản mua lại (nếu có), điều khoản bán lại (nếu có); (6) Các thỏa thuận liên quan đến kèo bóng đá hôm nay bảo vệ trái chủ, bao gồm thỏa thuận về các vấn đề quản lý ủy thác, quy tắc họp của trái chủ, các trường hợp cấu thành vi phạm trái phiếu chuyển đổi, trách nhiệm pháp lý do vi phạm hợp đồng và cách thức chịu trách nhiệm, cũng như kiện tụng, trọng tài hoặc các cơ chế giải quyết tranh chấp khác sau khi trái phiếu chuyển đổi vỡ nợ; (7) Trái phiếu chuyển đổi do đối tượng cụ thể nắm giữ Hạn chế chuyển nhượng, giao dịch trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu sau khi chuyển đổi và các cam kết liên quan của cổ đông về kèo bóng đá hôm nay khóa số cổ phiếu họ nắm giữ; (8) Giải thích chi tiết về kèo bóng đá hôm nay có tuân thủ khoản 3 Điều 15 Luật Chứng khoán của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa và các quy định có liên quan của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc về kèo bóng đá hôm nay phát hành trái phiếu doanh nghiệp có thể chuyển đổi thành cổ phiếu để mua tài sản hay không

Để tiết lộ thông tin về các dự án tái cơ cấu tài sản lớn do một công ty niêm yết áp dụng nhiều công cụ thanh toán phát hành, công ty đó cũng phải tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin hiện hành đối với các công cụ thanh toán đó

5 Chu kỳ đánh giá

Theo thống kê của chúng tôi về các trường hợp thị trường trong năm 2022 và 2023, chu kỳ xem xét trung bình đối với các dự án niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải để phát hành cổ phiếu để mua tài sản và cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái tổ chức tài sản lớn (từ ngày chấp nhận đến ngày đăng ký của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc) là khoảng 120 ngày và chu kỳ xem xét trung bình đối với các dự án niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến để phát hành cổ phiếu để mua tài sản và cấu thành kèo bóng đá hôm nay tái tổ chức tài sản lớn là khoảng 190 ngày 2022年及2023年涉及上市公司发行定向可转债购买资产项目均不构成重大资产重组,审核周期平均约为130日。

6 Các thoả thuận đình chỉ và nối lại giao dịch

Một công ty niêm yết có kế hoạch tổ chức lại tài sản lớn và trả tiền mặt để mua tài sản phải tiết lộ thông tin liên quan theo từng giai đoạn và không được nộp đơn xin đình chỉ giao dịch

Các công ty niêm yết dự định phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi định hướng để mua tài sản có thể xin tạm dừng giao dịch ngắn hạn tùy theo tình hình thực tế và thời gian tạm dừng giao dịch không quá 10 ngày giao dịch Trường hợp thay đổi nội dung tổ chức lại trong thời gian đình chỉ thì thời gian đình chỉ cộng dồn không quá 10 ngày giao dịch Trường hợp công ty có kế hoạch phát hành cổ phiếu hoặc mua tài sản bằng trái phiếu chuyển đổi định hướng và dự kiến ​​xin tạm dừng giao dịch thì công ty phải nộp đơn xin tạm dừng giao dịch cùng thời điểm nộp hồ sơ công bố các vấn đề liên quan lần đầu tiên Nếu công ty không thể công bố kế hoạch hoặc báo cáo tái cơ cấu trước khi hết thời hạn tạm ngừng giao dịch, nhưng các cơ quan chính phủ liên quan có yêu cầu khác về kèo bóng đá hôm nay tạm dừng và thời gian nối lại các vấn đề liên quan, thì công ty niêm yết có thể nộp đơn lên sàn giao dịch chứng khoán để tiếp tục tạm ngừng giao dịch sau khi công bố đầy đủ tiến độ của các vấn đề trong kế hoạch, lý do tiếp tục tạm dừng giao dịch và thời gian dự kiến ​​nối lại giao dịch Tuy nhiên, về nguyên tắc, thời gian tạm ngừng giao dịch liên tục không quá 25 ngày giao dịch Đối với các vấn đề liên quan đến các dự án chiến lược lớn của quốc gia, bí mật công nghiệp quân sự quốc gia, vv, nếu có các yêu cầu khác về kèo bóng đá hôm nay đình chỉ và tiếp tục giao dịch thì các yêu cầu đó sẽ được ưu tiên áp dụng

3 Các công cụ thanh toán khác để tái cơ cấu tài sản lớn của công ty niêm yết

Ngoài những điều trên, các công ty niêm yết cũng có thể tiến hành kèo bóng đá hôm nay tổ chức lại tài sản lớn thông qua kèo bóng đá hôm nay phát hành cổ phiếu ưu đãi, chứng quyền định hướng, biên lai lưu ký, vv Các luật, quy định hiện hành và quy tắc xem xét như "Các biện pháp quản lý tổ chức lại" nhìn chung yêu cầu các công ty niêm yết tiết lộ thông tin liên quan dựa trên yêu cầu phát hành cổ phiếu để mua tài sản Tuy nhiên, các quy định chi tiết vẫn chưa được đưa ra đối với kèo bóng đá hôm nay mua tài sản thông qua phát hành cổ phiếu ưu đãi, chứng quyền định hướng, biên lai lưu ký, vv

4 Kết luận

Trong những năm gần đây, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã tiếp tục đi sâu cải cách hoạt động sáp nhập, mua lại và tổ chức lại theo định hướng thị trường, đồng thời thực hiện nhiều biện pháp để phát huy vai trò là kênh chính cho hoạt động sáp nhập, mua lại và tổ chức lại trên thị trường vốn Theo thông tin công khai, các công ty niêm yết đã tiết lộ trung bình khoảng 3000 giao dịch sáp nhập, mua lại và tái cơ cấu hàng năm trong ba năm qua, với giá trị giao dịch xấp xỉ 1,7 nghìn tỷ nhân dân tệ

Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành "Quy tắc cơ cấu lại trái phiếu chuyển đổi có định hướng" vào ngày 15 tháng 9 năm 2023 để lấy ý kiến công chúng và sẽ được ban hành và thực hiện vào ngày 14 tháng 11 năm 2023 Trong thời gian này, để kéo dài thời hạn hiệu lực của thông tin tài chính cho các dự án tái cơ cấu loại phát hành cổ phiếu, giảm chi phí tái cơ cấu các công ty niêm yết và đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu các công ty niêm yết, Cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc Ủy ban đã sửa đổi "Hướng dẫn về nội dung và định dạng công bố thông tin của các công ty chào bán chứng khoán số 26 - Tổ chức lại tài sản lớn của các công ty niêm yết" vào ngày 27 tháng 10 năm 2023 Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc cũng tuyên bố rằng họ sẽ tối ưu hóa cơ chế xem xét "nhỏ và nhanh" đối với kèo bóng đá hôm nay tổ chức lại, thực hiện các chính sách phù hợp để tăng tính toàn diện của kèo bóng đá hôm nay định giá các công ty công nghệ có trọng lượng nhẹ trong quá trình tổ chức lại, đồng thời tạo ra môi trường thị trường tốt cho kèo bóng đá hôm nay sáp nhập, mua lại và tổ chức lại một cách thích hợp Chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý đến tác động của các chính sách, quy định khác nhau và động lực thị trường liên quan

1 Các công ty niêm yết được đề cập trong bài viết này đều đề cập đến các công ty niêm yết A-share Bài viết này không đề cập đến kèo bóng đá hôm nay thảo luận về tái cơ cấu và niêm yết