Quy định Web3 mới của kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc: vẫn bị cấm ở đại lục nhưng được tự do hóa có điều kiện ở bên ngoài biên giới

Hai quy định mới được ban hành cùng ngày 6 tháng 2 năm 2026: (1) Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đã ban hành riêng "Hướng dẫn Quy định về việc Phát hành Mã thông báo Chứng khoán Bảo đảm bằng Tài sản bằng Tài sản Trong nước" ("Đơn hàng số 1"); và (2) "Thông báo về việc ngăn chặn và xử lý thêm tiền ảo và các rủi ro liên quan khác" do Ngân hàng Nhân dân kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc cùng tám bộ và ủy ban khác ban hành ("Văn bản số 42”），Kể từ đó, khung pháp lý cho việc ứng dụng công nghệ Web3 trong lĩnh vực tài chính ở kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục đã cơ bản được hoàn thiện: tiền ảo trong nước tiếp tục bị cấm hoàn toàn, giấy phép kinh doanh token hóa tài sản thực (RWA) ở nước ngoài được tự do hóa và việc phát hành tiền ổn định hoặc tiền ảo ở nước ngoài sẽ được xác định。

1 Cấp vĩ mô chính sách

Các quy định mới thay thế Thông báo năm 2021 của Ngân hàng Nhân dân kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc và 10 cơ quan khác về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro đầu cơ trong các giao dịch tiền ảo (Yinfa [2021] Số 237), nhưng nhìn chung vẫn tiếp tục chính sách trấn áp nghiêm ngặt trước đây ở đại lục, nhưng mang lại những đột phá có điều kiện ở phía xuyên biên giới Lệnh số 1 không phải là một văn bản dài, nhưng về mặt lịch sử nó cung cấp một con đường pháp lý cho các tài sản trong nước được tài trợ thông qua RWA ở nước ngoài Nó cũng xây dựng khung chính sách cơ bản cho việc tài trợ RWA ở nước ngoài bằng cách làm rõ các định nghĩa kinh doanh, xác định các đơn vị quản lý và đơn vị nộp đơn, thiết lập các quy định về các yếu tố cốt lõi như quy trình nộp đơn trước, danh sách phủ định, báo cáo và chia sẻ thông tin Tuy nhiên, vì RWA là một trong những mục tiêu quản lý đối với việc áp dụng Web3 trong lĩnh vực tài chính trên khắp đại lục và Văn bản số 42 là sự tiếp nối quy định tiếp theo của nhiều quy định trước đây trong lĩnh vực này, nên hai quy định mới phải được xem xét cùng nhau Những điểm sau đây đáng được chú ý:

• RWA được phép theo Lệnh số 1 được định nghĩa cụ thể là: “Việc phát hành token chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản ở nước ngoài bằng tài sản trong nước đề cập đến việc phát hành quyền token hóa ở nước ngoài bằng cách sử dụng dòng tiền được tạo ra bởi tài sản trong nước hoặc quyền tài sản liên quan làm hỗ trợ trả nợ, sử dụng công nghệ mã hóa và sổ cái phân tán hoặc các công nghệ tương tự kết hợp với quy định tại Mục (14) của Văn bản số 42, “Các thực thể trong nước trực tiếp hoặc gián tiếp ra nước ngoài để thực hiện kinh doanh token hóa tài sản trong thế giới thực dưới hình thức nợ nước ngoài hoặc thực hiện chứng khoán hóa giống như tài sản hoặc kinh doanh token hóa tài sản trong thế giới thực kiểu cổ phần ở nước ngoài dựa trên quyền sở hữu tài sản trong nước, quyền thu nhập, vv gọi chung là vốn sở hữu trong nước) "Các hình thức kinh doanh token hóa tài sản trong thế giới thực khác được thực hiện ở nước ngoài bởi các thực thể trong nước dựa trên quyền và lợi ích trong nước" Về cơ bản, chúng ta có thể phân biệt một dạng sản phẩm RWA tương đối rõ ràng được sự giám sát của kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục cho phép sau các quy định mới Đây cũng là một bước đột phá lớn vì kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục đã trấn áp các sản phẩm tài chính Web3 trong mười năm qua, nhưng điều này chỉ có thể thực hiện được ở nước ngoài Giống như tiền ảo, nó vẫn bị cấm trong nước

• Một điều đáng chú ý khác về mặt sản phẩm là thái độ phát triển trong tương lai của chính phủ kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đối với việc phát hành stablecoin hoặc tiền ảo ở nước ngoài Hiện tại, Đoạn 3 Điều 1(1) và Điều 4(13) của Thông tư số 42 quy định rõ hơn rằng các tổ chức hoặc cá nhân trong nước bị cấm phát hành các loại tiền tệ ổn định gắn với Nhân dân tệ ở nước ngoài trừ khi họ được sự đồng ý của các cơ quan liên quan, và các tổ chức trong nước và các tổ chức ở nước ngoài do các tổ chức trong nước kiểm soát không được phép phát hành tiền ảo ở nước ngoài Giải thích của chúng tôi là sự phát triển có thể yêu cầu Nhân dân tệ kỹ thuật số theo mô hình CBDC hoặc tiền tệ ổn định bằng Nhân dân tệ như một sự bổ sung ở phía xuyên biên giới, nhưng trong mọi trường hợp, sự phát triển trước tiên cần phải thực hiện khung pháp lý và sau đó xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính Quốc tế hóa đồng nhân dân tệ vừa là mục tiêu vừa là xu hướng Cho dù đó là RWA ở nước ngoài được mở với các điều kiện hiện tại hay giải quyết giao dịch xuyên biên giới trong tương lai, đây là những kịch bản kinh doanh cụ thể cho quốc tế hóa Nhân dân tệ và cả hai đều phù hợp với xu hướng phát triển

• Sự phân công lao động giữa các cơ quan quản lý rất rõ ràng Mô hình trấn áp chung liên ngành trong nước không thay đổi sau quy định mới này Tuy nhiên, vì tiền ảo và RWA được phân biệt với cấp quy định, theo hệ thống song song, các cơ quan quản lý đã phân chia công việc của họ theo lĩnh vực kinh doanh ở cấp kèo bóng đá ngày hôm nay ương và địa phương, tính chất sản phẩm, quảng cáo và tiếp thị cũng như các khía cạnh khác và mỗi bên thực hiện nhiệm vụ của mình Ví dụ: Ngân hàng Nhân dân kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc chịu trách nhiệm giám sát tiền ảo ở cấp kèo bóng đá ngày hôm nay ương, trong khi RWA được quản lý bởi Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc Chính quyền nhân dân địa phương ở cấp tỉnh chịu trách nhiệm ngăn chặn và xử lý chung tiền ảo và RWA trong khu vực hành chính, nhưng bộ phận quản lý tài chính địa phương sẽ chủ trì, phối hợp với các bộ phận hành chính và tư pháp khác nhau để cùng quản lý và thiết lập cơ chế chia sẻ thông tin và xác minh chéo; ví dụ khác, nếu các sản phẩm RWA ở nước ngoài nêu trên cho phép thiết kế bản chất nợ nước ngoài hoặc vốn chủ sở hữu, ngoài Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia và Cơ quan Quản lý Ngoại hối Nhà nước cũng sẽ giám sát theo trách nhiệm tương ứng của họ dựa trên nguyên tắc "cùng kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quy tắc" Nếu không có sự đồng ý của cơ quan quản lý, hoạt động kinh doanh theo Lệnh số 1 sẽ không được thực hiện

• Bất kể Lệnh số 1 hay Tài liệu số 42, có những chi tiết quy chuẩn cần được làm rõ trong các quy tắc thực hiện hoặc hướng dẫn dịch vụ tiếp theo, để hoàn thành tốt hơn công việc cụ thể nộp đơn cho Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc và đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của các dòng quy định khác nhau trong giai đoạn thực hiện, chẳng hạn như ban hành các quy tắc thực hiện hoặc xây dựng cơ cấu sản phẩm, gây quỹ, sau đầu tư, kiểm soát rủi ro và các luồng RWA toàn chu kỳ khác Vẫn còn phải xem liệu thiết kế cấu trúc xuyên biên giới bao gồm phát hành, gây quỹ, nắm giữ tài sản trong và ngoài nước, vv sẽ phải được phê duyệt theo quy định hay sẽ được xử lý theo từng trường hợp cụ thể dựa trên thông lệ thị trường hiện tại Tuy nhiên, điều đáng chú ý là danh sách phủ định và một phần logic điều chỉnh trong Lệnh số 1 dường như tương tự như REIT và ABS trong hệ thống hiện có Có thể suy đoán rằng một số logic quy định và tiêu chuẩn nhận dạng có thể đề cập đến hai tiền lệ này Ngoài ra, đoạn thứ hai của Điều 1(2) Thông tư số 42 đề cập rằng RWA sẽ không được thực hiện trong nước, ngoại trừ “các hoạt động kinh doanh có liên quan được thực hiện dựa trên cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể với sự đồng ý của cơ quan kinh doanh có thẩm quyền theo quy định của pháp luật” Câu này nhường chỗ cho trí tưởng tượng cho sự phát triển RWA trong nước trong tương lai, và cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể được đề cập ở đây cũng cần được hiểu rõ hơn Có phải các sàn giao dịch trong nước chỉ được sử dụng để tài trợ và từ bỏ các chức năng như lập trình và kết hợp trên chuỗi? Liệu kèo bóng đá ngày hôm nay tâm điều hành đồng nhân dân tệ kỹ thuật số được đưa vào hoạt động năm ngoái có tham gia vào các giai đoạn tiếp theo không? Những vấn đề này vẫn còn được nhìn thấy

2 Chính sách và cấp độ kinh doanh

Kinh doanh tiền ảo không được phép ở kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục và tiền ảo không được phép phát hành ra nước ngoài nếu không có sự đồng ý của các cơ quan liên quan Tuy nhiên, miễn là nó không nằm trong danh sách cấm, hoạt động kinh doanh RWA xuyên biên giới có thể được thực hiện có điều kiện và có sự tham gia của nhiều bên tham gia kinh doanh khác nhau ở cả trong và ngoài nước Những điểm sau đây đáng được chú ý:

• Pháp nhân tài chính: Pháp nhân có thể thực hiện RWA xuyên biên giới để tài trợ bằng token ở nước ngoài là "thực thể trong nước thực sự kiểm soát tài sản cơ bản" và pháp nhân trong nước phải được đăng ký với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc Về mặt lý thuyết, các thủ tục hành chính liên quan đến Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia hoặc Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước về nguyên tắc cũng phải do cơ quan này thực hiện Ngoài ra, định nghĩa của Lệnh số 1 còn đề cập đến sự cần thiết phải sử dụng “dòng tiền làm hỗ trợ trả nợ” Với tiền đề là tài sản phù hợp để token hóa, các công ty được phê duyệt có thể là các công ty trong nền kinh tế thực với tài sản có dòng tiền ổn định nhưng khả năng tài chính hạn chế trong thị trường nợ và vốn cổ phần truyền thống Tùy theo định hướng chính sách, các tổ chức tài chính phù hợp có thể tập kèo bóng đá ngày hôm nay chủ yếu vào các doanh nghiệp trong lĩnh vực tài chính chuỗi cung ứng, tài chính xanh và các lĩnh vực khác

• Nhà cung cấp dịch vụ: Cấp độ doanh nghiệp liên quan đến nhiều thực thể dịch vụ Chúng tôi làm theo các ví dụ được đề cập trong quy định mới và bao gồm các tổ chức tài chính (tổ chức thanh toán phi ngân hàng), kèo bóng đá ngày hôm nay gian (như công ty chứng khoán, công ty luật, vv), tổ chức dịch vụ công nghệ thông tin, công ty Internet và công ty quảng cáo liên quan đến tiếp thị và quảng cáo Có một số điểm đáng suy ngẫm và chú ý:

(1) Các quy định mới vừa được ban hành, các quy trình theo quy định mới cần được hoàn thiện và triển khai thông qua việc xem xét các vụ việc thực tế Do hoạt động kinh doanh token hóa và kinh doanh tiền ảo có tính chất hỗn hợp và không rõ ràng về khái niệm, công nghệ và trình độ kinh doanh nên sự giám sát của các cơ quan quản lý cũng là một quá trình thăm dò và hoàn thiện dần dần Vì vậy, mỗi tuyến cơ quan dịch vụ cần phải thận trọng trong giai đoạn đầu phát triển kinh doanh và duy trì liên lạc với các cơ quan quản lý;

(2) Đoạn thứ hai Điều 1(2) Thông tư số 42 cuối cùng đề cập rằng "các tổ chức và cá nhân ở nước ngoài không được cung cấp trái phép các dịch vụ liên quan đến mã thông báo tài sản trong thế giới thực cho các tổ chức trong nước dưới mọi hình thức" và Điều 3(6) của Thông tư số 42 quy định rằng các tổ chức tài chính không được cung cấp dịch vụ lưu ký, bù trừ và thanh toán cũng như các dịch vụ khác cho hoạt động kinh doanh RWA và các sản phẩm tài chính liên quan mà không có sự đồng ý và các bên kèo bóng đá ngày hôm nay gian liên quan sẽ không cung cấp dịch vụ kèo bóng đá ngày hôm nay gian cho hoạt động kinh doanh của RWA mà không có sự đồng ý Điều cần được xem xét ở đây là vì hầu hết các dịch vụ tài chính ở kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục đều yêu cầu giấy phép đại lục đối với các vấn đề dành riêng cho WTO, ngay cả khi hoạt động kinh doanh RWA được đăng ký theo các quy định mới, có vẻ như vẫn chưa quyết định loại giấy phép hoặc trình độ chuyên môn nào cần thiết cho các tổ chức ở nước ngoài của dự án RWA để cung cấp dịch vụ tài chính xuyên biên giới cho các tổ chức đã đăng ký trong nước Vì các tài liệu nộp đơn được đề cập trong Lệnh số 1 yêu cầu phải có một bộ tài liệu xuyên biên giới đầy đủ, tất nhiên cũng liên quan đến thông tin chủ đề của nhà cung cấp dịch vụ, nên việc nộp đơn có được thông qua hay không không yêu cầu phải xác minh trình độ dịch vụ bổ sung;

(3) Mục (6) Điều 3 Văn bản số 42 cũng áp đặt các yêu cầu pháp lý đối với nhà cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin Do hoạt động trấn áp nghiêm ngặt tiền ảo của đại lục đã phát triển đến mức không thể yêu cầu miễn trừ trách nhiệm pháp lý chỉ bằng cách cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, kết hợp với các quy định của quy định mới, các dịch vụ kỹ thuật sẽ tiếp tục được xác định theo các tiêu chuẩn trong thông lệ này cho cả hoạt động kinh doanh tiền ảo và RWA;

(4) Điều 3, mục (7) và (8) của Văn bản số 42 tập kèo bóng đá ngày hôm nay vào các công ty Internet và công ty quảng cáo là hợp lý Bởi vì mặc dù các quy định mới đã tách RWA, nhưng nó vẫn tiếp tục thái độ quản lý của đại lục đối với toàn bộ Web3 Sự cường điệu hóa và các hoạt động tội phạm bất hợp pháp bị trấn áp trong những năm qua có liên quan mật thiết đến hoạt động tiếp thị khốc liệt trên Internet Trước đây, cả hiển thị nền tảng và lưu lượng truy cập cố định đều khiến việc giám sát trở nên khó khăn hơn Dư luận và công khai là phương tiện quan trọng để giám sát Web3 trên khắp đại lục Chúng tôi khuyến nghị những người thực hiện tăng cường nghiên cứu các quy định mới, làm rõ các khái niệm và tiến hành kinh doanh hợp pháp và tuân thủ nhằm tạo môi trường tốt cho kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục cải thiện khả năng giám sát và phát triển tốt hơn các công nghệ mới nổi

3 Kết luận

Việc đưa ra các quy định mới chắc chắn phản ánh lợi ích chính sách tích cực Năng lực chuyên môn trong và ngoài nước của JunHe trong lĩnh vực này sẽ có thể phục vụ và hỗ trợ tốt hơn cho các công ty đối tác mong muốn tìm kiếm những đột phá và tăng trưởng trong khuôn khổ tuân thủ thông qua đổi mới công nghệ và xu hướng chính sách Đến cuối bài viết, vui lòng đặc biệt chú ý đến những điểm sau:

• Đổi mới công nghệ là xu hướng chung nhưng duy trì ổn định tài chính và phục vụ nền kinh tế thực mới là điểm mấu chốt: Giống như chúng ta ngày xưa"Thảo luận về quá trình chuyển đổi kỹ thuật số trong hoạt động thanh toán của kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc từ góc độ ổn định tiền tệ"Như đã đề cập trong bài viết, việc tiếp tục ứng dụng blockchain hoặc công nghệ kế toán phân tán trong lĩnh vực tài chính là một xu hướng không thể ngăn cản kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc không thể bỏ qua sự đổi mới do các công nghệ mới nổi mang lại, nhưng nước này cần tận dụng những gì tốt nhất và loại bỏ những thứ cặn bã Quy định mới này áp dụng công nghệ Web3 trong lĩnh vực tài chính, phân biệt tiền ảo với RWA và tạo ra sự khác biệt về mặt quy định theo hai hướng, phản ánh quan điểm chính sách nhất quán này

• Cuộc đàn áp trong nước vẫn còn nghiêm trọng và các quy định mới vẫn chưa bật đèn xanh cho Web3 ở đại lục Công chúng không nên ủng hộ hay suy đoán về các khái niệm và xử lý nó một cách thận trọng và hợp lý: Bất kể tiền ảo hay RWA vẫn bị cấm ở đại lục, hai ứng dụng cốt lõi này trong lĩnh vực tài chính trong kỷ nguyên Web3 vẫn chưa được tự do hóa ở đại lục Trong nhiều năm, các khái niệm đổi mới của RWA và Web3 đã được sử dụng để thực hiện các hoạt động cường điệu và bất hợp pháp ở đại lục Sau khi ban hành các quy định mới, nó vẫn là bất hợp pháp ở đại lục và công chúng vẫn cần phải quan tâm đến tiền bạc của mình

• Việc phát hành tiền tệ ở nước ngoài phải được đánh giá, RWA ở nước ngoài được tự do hóa có điều kiện và phạm vi người tham gia đủ điều kiện bị hạn chế: Đồng tiền ổn định hoặc tiền ảo không được phép phát hành ra nước ngoài mà không được phép, nhưng hoạt động kinh doanh RWA đã được đăng ký với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc và được chấp nhận giám sát ở kèo bóng đá ngày hôm nay Quốc đại lục có thể được thực hiện có điều kiện Điều chúng ta đang nói ở đây là các sản phẩm RWA được phát hành xuyên biên giới ở nước ngoài, không phải RWA ở đại lục Nó phù hợp cho các chủ sở hữu tài sản trong nước cụ thể, vòng phát hành thị trường nước ngoài cụ thể và các nhà đầu tư thị trường nước ngoài cụ thể để phát hành mã thông báo ở nước ngoài Nói cách khác, nhà đầu tư đại chúng trong nước hoặc nhà đầu tư bán lẻ không đáp ứng điều kiện dành cho nhà đầu tư nước ngoài không thể tham gia đầu tư liên quan

Tuyên bố

Các bài viết trong "Jun He Law Review" chỉ thể hiện quan điểm riêng của tác giả và không được coi là ý kiến hoặc đề xuất pháp lý chính thức do Công ty Luật Jun He hoặc luật sư của Công ty đưa ra Nếu bạn muốn in lại hoặc trích dẫn bất kỳ nội dung nào của các bài viết này, vui lòng ghi rõ nguồn Không có hình ảnh hoặc hình ảnh nào trong các bài viết này có thể được sao chép hoặc sử dụng mà không có sự đồng ý bằng văn bản của chúng tôi Nếu bạn quan tâm đến việc trao đổi thêm hoặc thảo luận về các vấn đề liên quan, vui lòng liên hệ với chúng tôi